20250824-中国银河-有色金属行业周报_美联储降息预期升温_稀土重磅管理办法落地_21页_1mb

有色金属行业周报（2025年8月24日）

核心观点

1. 市场表现：SW有色金属指数本周+1.33%，跑输沪深300（+4.18%），板块个股分化明显。
2. 政策风险：美联储降息预期升温（9月降息概率89%），利好黄金；国内稀土《总量调控暂行办法》落地，强化行业垄断格局。
3. 投资建议：
   • 关注黄金A股龙头（山东黄金、赤峰黄金等）。
   • 关注稀土龙头（北方稀土、中国稀土）及磁材企业（金力永磁等）。

重点数据

基本金属

• 铜：SHFE铜价-0.34%，LME铜价+0.24%，供应扰动（智利Codelco减产）支撑价格。
• 铝：SHFE铝价-0.51%，需求疲软拖累表现。
• 锌/铅/镍/锡：普遍下跌1%-1.18%，库存变动影响供需平衡。

贵金属

• 黄金/白银：SHFE黄金+0.23%，COMEX黄金+1.02%，美联储降息预期推动金价上行。

稀有金属与小金属

• 稀土：氧化镨钕+10.71%，稀土进口矿纳入调控，海外补库需求利好。
• 锂/钴/碳酸锂：电池级碳酸锂-4.76%，澳洲锂精矿-2.78%，供需基本平衡。
• 钨/钕铁硼：钨精矿+12.94%，钕铁硼需求稳健。

行业动态

1. 供应端：
   • 智利Codelco铜产量下调，海外矿端扰动持续。
   • 印尼撤销小岛采矿许可，涉及镍供应链调整。
2. 需求端：
   • 全球制造业PMI疲软，国内地产投资数据低迷。
   • 新能源汽车需求放缓，储能需求持续增长。

风险提示

1. 经济复苏不及预期。
2. 美联储降息不及预期。
3. 有色金属价格大幅波动。
4. 中美贸易政策变化。