20260531-国金证券-有色金属周报_钨价第二波蓄势_看好钼价上涨_16页_2mb

有色金属周报：钨价第二波蓄势、看好钼价上涨

核心内容概览

本报告分析了本周有色金属市场的主要行情及基本面变化，涵盖铜、铝、贵金属、稀土、小金属等板块。整体来看，部分金属价格呈现上涨趋势，部分则有所回调，市场整体处于波动中。分析师团队对市场走势进行了分析，并对部分金属的未来走势给出了积极展望。

主要观点与关键信息

一、大宗及贵金属行情综述

铜

• 价格走势：本周LME铜价上涨0.82%至13746.5美元/吨，沪铜上涨0.12%至10.50万元/吨。
• 供应端：进口铜精矿加工费周度指数跌至-108.63美元/吨，国内废产阳极板企业开工率环比下降至53.14%，预计下周回升至54.38%。
• 消费端：精铜杆开工率回落至61.05%，铜价高位压制下游采购，叠加季节性淡季，需求回暖缓慢。
• 趋势：铜价波动影响接单节奏，下游需求随价格回调逐步回暖。

铝

• 价格走势：LME铝价上涨0.68%至3681.0美元/吨，沪铝下跌0.96%至2.43万元/吨。
• 供应端：国内主流消费地铝棒库存降至18.15万吨，较上周大幅去化2.4万吨。氧化铝周度开工率下跌至74.49%，库存增加至688.7万吨。
• 需求端：铝下游加工龙头企业开工率录得64.1%，铝箔龙头企业开工率小幅下滑至73.6%。
• 趋势：国内铝库存去化拐点已现，需求回暖是下一阶段主要矛盾。

金

• 价格走势：COMEX金价上涨1.32%至4569.9美元/盎司，SPDR黄金持仓减少至1032.57吨。
• 市场影响：地缘政治风险推动金价强势震荡。
• 关键事件：伊朗强调霍尔木兹海峡为协议存续保障；哈马斯表示停火协议面临崩溃；伊朗称美国和以色列对伊朗施压。

二、小金属及稀土行情综述

稀土

• 价格走势：氧化镨钕价格环比下降1.50%，氧化镝下降7.69%，氧化铽下降0.67%。
• 趋势：稀土板块景气度加速向上，供改与备库支撑价格上涨。

钨

• 价格走势：钨精矿上涨4.02%，仲钨酸铵上涨6.42%。
• 趋势：市场试探性报涨，产业链稳价意愿增强，预计价格企稳回升。

钼

• 价格走势：钼精矿价格环比下降3.30%，钼铁价格下降0.96%。
• 趋势：钼价有望受益于高端制造和能化需求共振，上涨通道进一步明确。

锡

• 价格走势：锡锭价格上涨0.64%，库存下降4.59%。
• 趋势：锡价高位运行，隐性库存逐步干涸，科技行情外溢或推动价格上涨。

锑

• 价格走势：锑锭价格环比下降1.32%，锑精矿价格持平。
• 趋势：出口恢复预期持续，价格有望迎来第二波上涨。

其他小金属

• 镁：价格波动，未见明显趋势。
• 硅铁：价格平稳，未见明显趋势。
• 钒：五氧化二钒和钒铁价格平稳。
• 锆：海绵锆价格略有下降，锆英砂价格维持低位。
• 钛：海绵钛价格低位运行，钛精矿价格亦处低位。

三、重点推荐与关注标的

稀土

• 推荐标的：中国稀土（中重稀土龙头）、中稀有色（华南稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头）、包钢股份（稀土与钢铁双轮受益）。
• 磁材环节：金力永磁（磁材龙头）、正海磁材、宁波韵升。

钨

• 推荐标的：中钨高新、厦门钨业、章源钨业、佳鑫国际资源。

钼

• 推荐标的：金钼股份、国城矿业。

锡

• 推荐标的：锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

锑

• 推荐标的：华锡有色、湖南黄金、华钰矿业、倍杰特。

风险提示

• 供给不及预期
• 新能源产业景气度不及预期
• 宏观经济波动

图表目录（摘要）

• 图表1：铜价走势
• 图表2：海外铜库存（LME+COMEX）
• 图表3：铜TC&硫酸价格
• 图表4：铜期限结构
• 图表5：铝价走势
• 图表6：吨铝利润
• 图表7：海外铝库存（LME+COMEX）
• 图表8：铝期限结构
• 图表9：金价&实际利率
• 图表10：黄金库存
• 图表11：金银比
• 图表12：黄金ETF持仓
• 图表13：氧化镨钕价格水平
• 图表14：重稀土价格水平
• 图表15：钨精矿与仲钨酸铵价格情况
• 图表16：钨精矿与仲钨酸铵库存水平
• 图表17：钼精矿与钼铁价格情况
• 图表18：钼精矿与钼铁库存水平
• 图表19：锑价水平
• 图表20：锡锭价格水平
• 图表21：锡锭库存情况
• 图表22：镁锭价格水平
• 图表23：硅铁价格水平
• 图表24：五氧化二钒价格平稳
• 图表25：钒铁价格平稳
• 图表26：海绵锆价格水平
• 图表27：锆英砂价格水平
• 图表28：海绵钛价格与钛精矿价格水平
• 图表29：钛精矿周度库存水平
• 图表30：锂价走势
• 图表31：国内碳酸锂库存
• 图表32：国内碳酸锂产量
• 图表33：国内碳酸锂开工率
• 图表34：锂辉石及锂云母精矿均价
• 图表35：钴价走势
• 图表36：钴中间品价格及系数
• 图表37：钴盐产品均价
• 图表38：钴盐产品利润测算
• 图表39：国内外镍价
• 图表40：镍国内库存
• 图表41：LME镍库存
• 图表42：镍矿港口库存

总结

整体来看，本周有色金属市场呈现分化格局，部分金属如钨、钼、锡、稀土等价格表现强势，而铜、铝、锂、钴、镍等则有所波动。分析师认为，钨价第二波上涨蓄势，钼价有望受益于高端制造和能化需求共振，锡价受科技行情外溢支撑，稀土板块因供改和备库需求持续走强。建议投资者关注具备资源优势和成长潜力的标的，同时警惕供给不及预期和宏观经济波动等风险。