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指数有升波迹象 - 股指期货周报总结

核心观点

• 短期趋势：指数涨速或有所放慢，整体呈现中性态势。
• 中长期展望：高端制造景气度改善预期增强，看好沪深300、创业板指等指数表现。
• 宏观环境：海外CSP收支情况良好，全球G2共治格局逐渐清晰，美伊冲突可能接近尾声，整体偏多。
• 波动率：各指数波动处于中低水平，但近期有升波迹象。
• 基差情况：中小盘股指贴水走扩，IM、IC、IF、IH次月合约基差分位数分别为36%、12%、2%及6%。
• 估值分析：当前各指数估值偏高，尤其是中证1000（PE为54.5，分位数94.9%），但远期EPS预期继续上行。
• 资金流向：融资资金流入，ETF资金流出，私募基金备案略有放缓。

指数周表现

• 指数强弱分布：创业板指 > 深证成指 > 上证综指 > 科创50，沪深300 > 上证50 > 中证500 > 中证1000。
• 大小盘相关性：近30个交易日上证50与中证1000相关性录得0.59，表明大小盘走势减弱。

估值分析

指数比价

• 上证50/中证500 = 0.35
• 沪深300/中证1000 = 0.58
• 沪深300/创业板指 = 1.21
• 科创50/创业板指 = 0.43

指数估值情况

• 风险溢价率：上证50为7.2%，沪深300为5.2%，中证500为1.0%，中证1000为0.1%。
• 估值分位数：
  • 上证50 PE（TTM）为11.2（近二年分位数9.7%）
  • 沪深300 PE（TTM）为14.6（近二年分位数91.9%）
  • 中证500 PE（TTM）为36.8（近二年分位数77.1%）
  • 中证1000 PE（TTM）为54.5（近二年分位数94.9%）

行业维度估值分析

风险溢价率（ERP）

• ERP计算公式为：1/PE - 10Y Yield（其中PE为TTM法，10Y Yield为十年期国债收益率）。

其他指标

资金流向

• ETF资金：近期流出。
• 融资资金：流入。
• 私募基金备案：2026年2月、3月、4月新发数量分别为902、1552、1497只，备案略有放缓。

融资资金流入情况（亿元）

• 2026年2月-5月，各二级行业融资资金流入情况如下：
  • 通信设备：10
  • 证券Ⅱ：-1
  • 元件：-1
  • 消费电子：-1
  • 汽车零部件：-1
  • 软件开发：-1
  • 电池：-1
  • 工业金属：-1
  • 通用设备：-1
  • IT服务Ⅱ：-1
  • 自动化设备：-1
  • 字导体（右轴）：-1

行业表现

• 表现较好的行业：煤炭（+6.66%）、公用事业（+6.58%）、通信（+5.56%）。
• 表现一般的行业：计算机（-7.56%）、综合（-6.76%）、国防军工（-6.41%）。

交易策略

• 建议：继续持有IF多单。

风险提示

• 外部宏观冲击：可能对市场产生影响。
• 行业景气度变化：行业表现可能波动较大。

数据来源

• Wind
• 招商期货

研究员简介

• 姓名：王昊昇
• 职务：招商期货金融期货研究员
• 资格号：F03120552（期货从业资格）、Z0022940（投资咨询资格）
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士
• 研究方向：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究