> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 指数有升波迹象 - 股指期货周报总结 ## 核心观点 - **短期趋势**：指数涨速或有所放慢，整体呈现中性态势。 - **中长期展望**：高端制造景气度改善预期增强，看好沪深300、创业板指等指数表现。 - **宏观环境**：海外CSP收支情况良好，全球G2共治格局逐渐清晰，美伊冲突可能接近尾声，整体偏多。 - **波动率**：各指数波动处于中低水平，但近期有升波迹象。 - **基差情况**：中小盘股指贴水走扩，IM、IC、IF、IH次月合约基差分位数分别为36%、12%、2%及6%。 - **估值分析**：当前各指数估值偏高，尤其是中证1000（PE为54.5，分位数94.9%），但远期EPS预期继续上行。 - **资金流向**：融资资金流入，ETF资金流出，私募基金备案略有放缓。 ## 指数周表现 | 指数 | 周涨跌幅 | 涨跌点数 | 收盘价 | 日均成交量（万） | 成交量环比 | |------------|----------|----------|----------|------------------|------------| | 上证综指 | -1.1% | -44.3 | 4,068.6 | 145,483,658 | 6.0% | | 深证成指 | -0.1% | -22.2 | 15,575.1 | 174,019,689 | 5.4% | | 创业板指 | 2.5% | 99.4 | 4,038.0 | 83,378,789 | 5.3% | | 科创50 | -2.2% | -39.4 | 1,751.3 | 19,342,661 | 8.6% | | 上证50 | -0.1% | -2.4 | 2,921.1 | 20,946,221 | 7.3% | | 沪深300 | 1.0% | 47.0 | 4,892.1 | 88,628,405 | 15.4% | | 中证500 | -2.5% | -217.4 | 8,359.6 | 64,223,677 | 8.9% | | 中证1000 | -3.3% | -283.9 | 8,408.7 | 67,205,735 | 2.8% | - **指数强弱分布**：创业板指 > 深证成指 > 上证综指 > 科创50，沪深300 > 上证50 > 中证500 > 中证1000。 - **大小盘相关性**：近30个交易日上证50与中证1000相关性录得0.59，表明大小盘走势减弱。 ## 估值分析 ### 指数比价 - 上证50/中证500 = 0.35 - 沪深300/中证1000 = 0.58 - 沪深300/创业板指 = 1.21 - 科创50/创业板指 = 0.43 ### 指数估值情况 - **风险溢价率**：上证50为7.2%，沪深300为5.2%，中证500为1.0%，中证1000为0.1%。 - **估值分位数**： - 上证50 PE（TTM）为11.2（近二年分位数9.7%） - 沪深300 PE（TTM）为14.6（近二年分位数91.9%） - 中证500 PE（TTM）为36.8（近二年分位数77.1%） - 中证1000 PE（TTM）为54.5（近二年分位数94.9%） ### 行业维度估值分析 | 行业 | PE(TTM) | PE分位数(2016以来) | PE(2026E) | PE(2026E,2026.2.27) | PE涨幅 | |------------|---------|--------------------|----------|---------------------|--------| | 建筑材料 | 39.28 | 100% | 38.15 | 28.16 | 35% | | 电子 | 75.81 | 100% | 63.95 | 48.68 | 31% | | 综合 | 121.94 | 99% | -219.52 | 101.29 | -317% | | 煤炭 | 18.96 | 87% | 16.28 | 15.63 | 4% | | 公用事业 | 21.80 | 83% | 21.87 | 18.15 | 20% | | 机械设备 | 40.94 | 82% | 40.56 | 37.64 | 8% | | 基础化工 | 27.04 | 80% | 34.73 | 27.34 | 27% | | 银行 | 6.75 | 75% | 6.66 | 6.43 | 4% | | 建筑装饰 | 11.23 | 73% | 13.58 | 10.79 | 26% | | 钢铁 | 18.74 | 72% | 54.53 | 55.52 | 27% | | 汽车 | 25.58 | 66% | 22.72 | 22.43 | 1% | | 电力设备 | 36.78 | 63% | 32.92 | 28.77 | 14% | | 电子 | 15.90 | 44% | 16.75 | 14.76 | 13% | | 传媒 | 25.98 | 39% | 34.95 | 34.10 | 3% | | 有色金属 | 21.67 | 34% | 15.41 | 24.55 | -37% | | 医药生物 | 28.13 | 34% | 33.09 | 33.76 | -2% | | 社会服务 | 31.99 | 27% | 44.73 | 39.89 | 12% | | 美容护理 | 30.08 | 24% | 27.61 | 27.06 | 2% | | 食品饮料 | 20.76 | 10% | 19.75 | 19.24 | 3% | | 非银金融 | 9.87 | 0% | 9.25 | 10.95 | -16% | ### 风险溢价率（ERP） - ERP计算公式为：1/PE - 10Y Yield（其中PE为TTM法，10Y Yield为十年期国债收益率）。 ## 其他指标 ### 资金流向 - **ETF资金**：近期流出。 - **融资资金**：流入。 - **私募基金备案**：2026年2月、3月、4月新发数量分别为902、1552、1497只，备案略有放缓。 ### 融资资金流入情况（亿元） - 2026年2月-5月，各二级行业融资资金流入情况如下： - 通信设备：10 - 证券Ⅱ：-1 - 元件：-1 - 消费电子：-1 - 汽车零部件：-1 - 软件开发：-1 - 电池：-1 - 工业金属：-1 - 通用设备：-1 - IT服务Ⅱ：-1 - 自动化设备：-1 - 字导体（右轴）：-1 ### 行业表现 - 表现较好的行业：煤炭（+6.66%）、公用事业（+6.58%）、通信（+5.56%）。 - 表现一般的行业：计算机（-7.56%）、综合（-6.76%）、国防军工（-6.41%）。 ## 交易策略 - **建议**：继续持有IF多单。 ## 风险提示 - **外部宏观冲击**：可能对市场产生影响。 - **行业景气度变化**：行业表现可能波动较大。 ## 数据来源 - Wind - 招商期货 ## 研究员简介 - **姓名**：王昊昇 - **职务**：招商期货金融期货研究员 - **资格号**：F03120552（期货从业资格）、Z0022940（投资咨询资格） - **教育背景**：武汉大学本科应用数学、金融学双学位，新加坡南洋理工大学硕士 - **研究方向**：商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究