20150510-申万宏源-跨境资金流向监测周报_连续三周流出中国市场_外资终于赌对A股剧烈调整_12页_1mb

周度报告总结

核心内容

2015年5月10日发布的周度报告指出，全球资金连续三周大幅流出中国市场，其中A股市场资金流出尤为显著，5月6日当周录得约7.40亿美元净流出，创2010年7月以来的最大单周跌幅。与此同时，港股资金流入持续，但额度有所减小。报告还分析了资金流向背后的宏观经济因素及市场表现。

主要观点

1. A股资金持续流出

• 本周A股市场大幅震荡，上证指数累计下跌5.3%，为2010年7月以来最大单周跌幅。
• 全球资金连续第三周大幅流出中国股票ETF，5月6日当周净流出5.4亿美元。
• 人民币贬值压力有所缓解，但受经济下行及美联储加息预期影响，仍面临较大贬值压力。
• 中美10年期国债利差在3月大幅上升，显示中国资产吸引力增强，但外资仍对风险保持警惕。

2. 港股资金流入持续

• 全球资金连续第七周流入香港股票，5月6日当周净流入0.94亿美元。
• 港股通和沪股通额度使用持续下降，表明外资对中国股市的兴趣减弱。
• 恒生指数在27000点到28000点范围内震荡，市场波动较小，资金流入相对稳定。

3. 外资资金流向行业变化

• 金融行业仍是外资最青睐的行业，而可选消费、电信等行业的资金流入占比快速增加，现金、材料、医疗等行业的资金流入占比快速下降。
• 3月资金流入能源、必选消费、IT、电信、公用事业等行业，现金、材料、工业、可选消费、医疗、金融则出现流出。

4. 美元走势与人民币汇率

• 美元指数上涨，导致全球资本持续流出中国市场。
• 人民币即期汇率小幅回升，5月7日收于6.2069，5月8日中间价为6.1147，环比上升约0.1%。
• 人民币对美元的即期与中间价偏离幅度仍较高，有扩大的趋势。

5. 美联储政策与全球资本流动

• 美联储总资产微幅上升，但随着加息临近，扩张时代可能结束。
• 3月资金继续流出中国股债，预计外汇占款数据不佳。
• 4月FOMC未提及加息时间，显示美联储官员对6月加息存在分歧，但总体已做好年内加息准备。
• 中美利差扩大，可能吸引部分外资回流，但整体仍偏谨慎。

关键信息

资金流向数据

汇率数据

• 人民币即期汇率：5月7日为6.2069
• 美元兑人民币中间价：5月8日为6.1147
• 环比上升幅度：约0.1%

行业配置变化

• 金融行业：持续受到外资青睐
• 可选消费、电信：资金流入占比快速增加
• 现金、材料、医疗：资金流入占比快速下降

外汇占款与中美利差

• 3月资金继续流出中国股债，预计外汇占款数据不佳
• 中美10年期国债利差在3月大幅上升，显示中国资产吸引力增强

投资建议与市场展望

• 外资对中国市场的风险偏好下降，A股市场面临较大资金流出压力。
• 港股市场相对稳定，外资持续流入，但额度有所减小。
• 人民币汇率波动仍受多重因素影响，短期内可能维持震荡格局。
• 建议投资者关注行业配置变化，尤其是金融、可选消费、电信等外资偏好的行业。
• 美联储加息预期仍对全球资本流动产生影响，需密切跟踪政策动向。

数据来源

• EPFR：提供全球资金流向数据
• Wind：提供市场数据与行业配置信息
• Bloomberg：提供中美利差、CDS等金融指标
• 申万宏源研究：发布研究报告与分析

附注

• 本报告由李慧勇（A0230511040009）撰写，李一民（A0230113080002）提供研究支持。
• 报告发布机构为上海申银万国证券研究所有限公司，隶属于申万宏源证券有限公司。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。