20150727-申万宏源-跨境资金流向监测周报_美元走强新兴市场承压_警惕跨境资金持续流出_11页_1mb

2015年7月跨境资金流向总结

核心内容

2015年7月，全球资金持续流出中国股市和债市，人民币对美元汇率承压，市场信心仍显脆弱。尽管A股在6月迎来六连阳，但赚钱效应减弱，导致外资撤离。同时，美元指数因避险需求走强，人民币中间价与即期汇率的偏离幅度扩大，反映市场预期和实际汇率之间的分歧。

主要观点

• 全球资金持续流出：EPFR数据显示，7月22日当周，全球资金净流出中国股票ETF达27.56亿美元，较上周的42.46亿美元有所减少，但整体流出趋势仍未改变。四周均值为净流出21.31亿美元，较上期均值28.82亿美元有所下降。
• A股赚钱效应减弱：虽然上证指数在6月上涨约300点，收复4100点，但市场信心依然脆弱，人气未完全恢复，导致资金逐步撤离。
• 人民币承压：强势美元对人民币形成抛压，人民币兑美元即期汇率在6.209至6.21之间震荡，中间价则环比下调23个基点至6.1169，与即期汇率的偏离幅度扩大。
• 大宗商品下跌：黄金和石油价格大幅下跌，黄金闪崩60美元，石油价格跌破50美元，显示市场避险情绪有所减弱。
• 外资行业配置变化：金融、可选消费、必选消费、工业、材料、医疗等行业的外资流入占比快速下降，而现金、电信、能源等行业占比快速上升。

关键信息

中国股市资金流向

• 7月22日当周：净流出中国股票ETF 27.56亿美元，较上周的42.46亿美元减少。
• 6月行情：A股六连阳上涨约300点，但市场信心仍脆弱，赚钱效应淡化。
• 行业配置：金融、可选消费等行业的外资流入大幅减少，现金、能源等行业的流入增加。

香港股市资金流向

• 7月22日当周：净流入香港股票约0.16亿美元，结束了连续五周的流出。
• 股票ETF：净流出香港股票ETF 0.45亿美元，较上周的0.10亿美元流入有所减少。
• 港股通使用情况：7月17日-23日，港股通额度使用15.06亿元，较上周下降；沪股通额度使用-3.49亿元，流出减少。

大宗商品与美元走势

• 黄金：7月初闪崩60美元，跌至1100美元以下，继续下跌。
• 石油：WTI原油价格跌破50美元，目前在48美元附近震荡。
• 美元指数：因避险需求增强，美元指数一度升至98，随后回落至97.3附近震荡。

人民币汇率波动

• 人民币对美元：即期汇率在6.209至6.21之间震荡，中间价环比下调23个基点至6.1169。
• 人民币对港币：美元兑港币汇率与人民币收盘价偏离幅度扩大，反映市场预期与实际汇率的差异。

宏观经济与政策背景

• 中国经济基本面：二季度经济尚未企稳，PMI数据未能有效提振市场信心。
• 中美利差：5月中美10年期国债利差有所扩大，主要因中国国债利率上升幅度大于美国。
• 美联储政策：FOMC未提及加息时间，但年内加息为大概率事件，委员对2016年底利率预测值由1.875%下调至1.625%，显示加息步伐可能放缓。
• 中国政府信用CDS：5月有所下降，显示投资者对中国经济下行风险的担忧有所缓解。

资料来源与研究支持

• 分析师：李慧勇（A0230511040009）、李一民（A0230113080002）
• 研究机构：上海申银万国证券研究所（隶属于申万宏源证券有限公司）
• 数据来源：EPFR、Wind、Bloomberg

图表说明

• 图1-图10：展示流入中国股票、债券资金与上证指数、恒生指数、外汇占款、中美利差等指标的关系，反映资金流动趋势与市场表现之间的关联。
• 图11-图18：提供更详细的行业配置、汇率波动及美联储政策变化等信息。

投资建议

• 警惕资金流出格局：在强势美元、A股赚钱效应减弱及经济基本面未见明显改善的背景下，资金流出格局可能继续维持。
• 关注人民币汇率波动：人民币对美元的贬值压力仍存，需关注中间价与即期汇率的偏离幅度及市场预期变化。
• 行业配置调整：金融、可选消费等行业的外资流入减少，建议关注现金、能源等行业的资金动向。

法律声明

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