20220822-东北证券-北新建材-000786.SZ-2022半年报点评_石膏板规模效应显著_绿色发展促进低碳转型_4页_711kb

北新建材2022半年报点评总结

核心内容

北新建材（000786）在2022年上半年实现了营业收入103.73亿元，同比增长2.40%；但归母净利润为16.37亿元，同比下降11.04%。公司整体表现稳健，尤其在石膏板业务上保持增长，而防水业务则有所下滑。

主要观点

• 石膏板业务增长显著：2022年H1石膏板营收达70.62亿元，同比增长8.07%，占总营收比重上升至68.08%。公司持续聚焦石膏板主业，强化“石膏板+”业务优势，龙头地位稳固。
• 防水业务受压：H1防水建材营收同比下降13.01%，其中防水卷材、防水涂料、防水工程分别下降9.83%、13.00%、16.11%。主要受市场需求低迷及上游原材料价格波动影响。
• 成本压力显现：各产品毛利率均有所下降，石膏板、龙骨、防水卷材毛利率分别下降4.40pct、1.53pct、9.53pct。公司通过加强成本管理，力求维持毛利率在较高水平。
• 财务风险可控：信用减值损失为-1875万元，同比下降1126.03%。公司应收账款同比增长91.28%，但信用减值损失占比仅为0.52%，显示公司财务风险较低。
• 绿色转型与研发投入：公司积极研发低碳技术，推广清洁能源替代技术，响应国家“碳中和”政策。2022H1研发投入4.18亿元，同比下降2.37%。
• 盈利预测与评级：分析师给予公司“增持”评级，并调整盈利预测，预计公司2022-2024年每股收益分别为2.28/2.63/3.00元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 产品价格下跌
• 估值与盈利预测不及预期

总结

北新建材在2022年上半年保持了石膏板业务的稳定增长，尽管整体净利润有所下降，但公司通过强化成本管理，努力维持毛利率水平。防水业务受到市场需求和原材料价格的影响出现下滑。公司积极进行绿色低碳技术研发，以符合国家政策导向。分析师给予公司“增持”评级，并预计未来三年公司盈利能力将稳步提升。