20240407-国盛证券-煤炭开采_油价短期持续偏强与煤_气价格略有分化_11页_2mb

煤炭开采行业分析总结

本周能源价格回顾

• 原油价格：布伦特与WTI原油价格大幅上涨，分别上涨42%和45%。
• 天然气价格：东北亚LNG价格显著上升，但荷兰与美国天然气期货价格表现不一。
• 煤炭价格：欧洲港口煤炭价格下跌约32%，同时南非煤炭期货价格大幅上涨73%。

主要观点

• 油价持续偏强，地缘政治与宏观预期带动市场对该需求回升的信心。
• 煤炭价格出现分化，尽管仍然关注“煤电一体化”企业，但也需警惕价格回落风险。
• 2023年全年，板块表现优于周期股平均水平，主要受益于淡季中煤价远超市场预期。

投资策略

• 短期建议关注高弹性标的如新集能源、平煤股份和兖矿能源，尤其是具备“煤电一体化”能力的企业。
• 中长期看中特煤企业估值仍有上行空间，需关注成本控制优胜的大型开采企业。
• 重点推荐陕西煤业、晋控煤业、淮北矿业等具有稳定盈利能力和估值修复潜力的企业。

风险提示

• 能源供应超预期、地缘政治超预期变化以及欧洲冬季供暖需求不及年初预期。

行业评级

增持（维持）

煤炭板块表现关键数据要点

## 核心主题  
1. 能源价格趋势：油价持续偏强，煤价区域分化  
2. 驱动因素：地缘政治和宏观数据增强需求预期  
3. 煤炭板块表现：超过分析师预期，呈现成长价值双驱动  
4. 主要推荐企业：煤电一体化、低成本大型骨干企业与中特煤企业  

## 关键数据  
- 2023年全年板块五年正收益  
- 淡季价格压力下估值修复逻辑形成  

graph TD
    A[油价持续偏强] --> B[煤、气价格分化]
    B --> C[煤板块弹性与估值修复双驱动]
    C --> D[EPE高企业首选长期看好]

## 风险因子监控
- 能源产量变化
- 政治局面波动
- 气候变化预期

注：所有原始数据由wind数据终端提供，分析师报告原创性内容如“煤电一体化新集能源”等推荐标记请参阅完整研报