20230103-国投安信期货-镍不锈钢周报_精炼镍与二级镍价格严重劈叉_12页_4mb

精炼镍与二级镍价格严重劈叉总结

核心内容

本周镍价持续上涨，盘中最高突破23万元/吨，创8个月新高。12月以来镍价涨幅超过20%，但纯镍现货升水下调，成交偏弱，表明镍价已脱离基本面。库存水平极低，面临挤仓风险，同时进口亏损较大，支撑价格高位震荡。当前镍价强势主要由美元指数偏弱、国内经济修复预期增强以及低库存水平驱动，但低库存仍是主要因素，使得看空力量减弱。

主要观点

镍价上涨驱动因素

• 美元指数走弱：美元走弱支撑了镍价上涨。
• 国内经济修复预期：国内经济预期改善带动镍价上涨。
• 低库存支撑：国内镍库存处于历史低位，限制价格回落空间。

镍价高估与市场分歧

• 镍价已高估，但受低库存限制，看空力量减弱。
• 精炼镍与二级镍价格严重劈叉，反映市场对不同产品的需求和供应差异。

产业链各环节表现

• 镍矿：短期供需偏弱，价格稳定。菲律宾雨季影响出货，下游需求疲软。
• 镍铁：300系不锈钢厂减产，镍原料需求减弱，印尼低价镍铁冲击市场。
• 纯镍：现货升水下调，成交偏弱，进口亏损，出口利润吸引外流。
• 不锈钢：成本支撑偏强，但钢厂利润缩水，市场需求低迷，1月检修减产。
• 新能源：三元前驱体企业减产严重，部分产量下降30%-40%，硫酸镍需求大幅减少，采购情绪低迷。

关键信息

市场价格

• LME镍3：周收盘价30000元/吨，周涨跌幅0.67%，4周涨跌幅6.57%，20周涨跌幅33.51%。
• 沪镍主力：周收盘价232000元/吨，周涨跌幅6.66%，4周涨跌幅14.67%，20周涨跌幅30.88%。
• 不锈钢主力：周收盘价16740元/吨，周涨跌幅2.51%，4周涨跌幅-0.95%，20周涨跌幅0.84%。

库存情况

• LME期货库存：2022年12月23日为55092吨，周变化+792吨，近4周变化+1818吨。
• 上期所库存：2022年12月23日为2459吨，周变化-749吨，近4周变化-832吨。
• 中国镍矿港口库存：处于低位，受菲律宾雨季影响。
• 不锈钢库存：无锡和佛山库存下降，显示市场供应紧张。

产量数据

• 纯镍产量：中国纯镍产量下降，显示供应端压力。
• 硫酸镍产量：产量下降，与新能源需求疲软相关。
• 镍生铁实物量：下降，显示市场供应紧张。
• 不锈钢产量：200系、300系、400系产量均下降，整体不锈钢产量下滑。
• 印尼不锈钢产量：下降，与印尼镍铁产量下滑相关。
• 印尼NPI产量：下降，显示印尼供应端疲软。

新能源需求

• 三元前驱体产量：大幅下降，部分企业产量下降30%-40%。
• 动力电池装机量：下降，反映新能源需求疲软。
• 三元电池占比：下降，显示新能源电池结构变化。
• 新能源汽车产量：下降，市场需求疲软。

其他相关数据

• 铬矿与铬铁进口：铬矿和铬铁进口量下降，显示市场供应紧张。
• 高碳铬铁产量与价格：产量下降，价格季节性波动。
• 港口铬矿库存：季节性下降，显示市场供应紧张。
• 终端消费：电梯、洗衣机、冷柜、电冰箱等终端产品产量下降，显示市场需求疲软。

操作建议

• 镍：操作评级为★☆☆，建议观望为主，适当轻仓参与高抛低吸。
• 不锈钢：操作评级为☆☆☆，建议以观望为主，短期可操作性较差。

星级说明

• 红色星级：代表趋势性上涨。
• 绿色星级：代表趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

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