20180723-开源证券-策略周报_理财新规利好金融业_降杠杆出现重大转机_12页_1mb

开源证券研究所策略周报总结

核心内容概述

2018年7月20日，银保监会和央行联合发布重磅文件，包括《理财业务管理办法征求意见稿》和《资管新规补充通知》，标志着金融去杠杆政策出现重大转机。这些文件不仅降低了非标投资的难度，还鼓励理财资金投资股市和债市，对银行股、信托股和券商股形成利好。同时，中央财经委员会第二次会议强调核心技术自主可控的重要性，为资本市场带来新的结构性机会。

主要观点

• 政策利好金融行业：资管新规细则和央行补充通知的出台，有助于缓解银行理财非标投资的困境，推动社融表外融资收缩趋势放缓，改善实体信用环境，降低信用风险。
• 资金面边际宽松：鼓励理财资金入市，有助于提升资本市场的流动性，推动股市估值修复反弹。
• 降杠杆政策转向：金融去杠杆的进程出现调整，过渡期政策不再“一刀切”，减轻了金融机构的整改压力，有利于市场稳定。
• 科技引领未来市场：中央财经委员会会议强调核心技术的重要性，预示未来股市热点将转向高科技、自主可控领域，如5G、芯片、信息安全等。

关键信息

1. 仓位配置建议

• 仓位建议为60%，以把握结构性机会。

2. 市场展望

• 中美贸易摩擦：虽然仍是影响因素，但当前重点转向降杠杆和科技发展。
• 宏观经济数据：6月CPI、PPI、M2与M1同比、新增贷款、官方PMI等数据均显示经济保持平稳较快发展，居民消费和出口形势向好。
• 政策导向：鼓励理财资金投资股市和债市，推动资本市场发展，为金融机构带来新的利润增长点。

3. 理财新规主要内容

• 非标投资放宽：公募理财可投资非标，销售起点降低至1万元，减轻资金筹措压力。
• 过渡期政策灵活：银行可自主制定整改计划，允许老产品投资新资产，缓解存量非标处置压力。
• 鼓励投资股市：公募理财全面放开股票投资，为资本市场注入资金。

4. 技术创新与产业发展

• 核心技术自主可控：中央财经委员会会议强调，科技创新是国家发展的关键，未来将重点支持自主可控的高科技行业。
• 5G时代来临：我国有望在5G建设中发挥领跑者作用，相关行业和个股将受益。
• 国产软件发展：国家逐步替换国外技术品牌，支持本土产品，国产软件迎来发展机遇。

结构性机会布局

一、核电建设

• 政策支持：在确保安全的前提下，启动东部沿海核电项目。
• 个股关注：江苏神通、中核科技、上海电气、东方电气、沃尔核材、盾安环境、中电环保等。

二、国产软件

• 市场前景：政府采购逐步转向本土产品，安全因素推动行业发展。
• 个股关注：中国软件、用友网络、浙大网新、神州泰岳、浪潮信息、三五互联、远光软件、远望谷、川大智胜等。

三、环保板块

• 政策与业绩双驱动：环保行业在政策支持和盈利增长的推动下，有望成为白马股聚集地。
• 个股关注：清新环境、永清环保、理工环科、碧水源、先河环保、雪迪龙、雪浪环境等。

四、5G相关行业

• 行业发展前景：我国在5G建设中处于领先地位，相关企业将受益。
• 个股关注：中兴通讯、中天科技、武汉凡谷、邦讯技术、长江通信、宜通世纪、超讯通信、信维通信等。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场产生不利影响。
• 政策风险：监管政策变化可能影响市场预期和操作。

投资评级说明

• 个股投资评级：基于未来6个月内相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三种，反映行业与市场整体表现的对比。

公司简介

• 开源证券：经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.8亿元，业务范围涵盖证券经纪、咨询、财务顾问、自营、资产管理、融资融券等。

分支机构与营业部信息

• 全国分支机构：包括深圳、上海、北京、厦门、西安、佛山、咸阳、锦业路、成都、宝鸡、沈阳、安康、延安、重庆、杭州、鞍山、南京、新疆、淮安、绍兴、汉阴等多地设有分公司或营业部，提供全方位金融服务。

法律声明

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