20231116-开源证券-嘉必优-688089.SH-公司信息更新报告_底部改善_变化积极_拐点可期_4页_871kb

嘉必优公司分析总结：

• 投资评级：维持“买入”，基于收入增长潜力和订单改善预期。
• 关键财务数据：
  • 2023Q1-Q3营收324亿元，同比增长1888%，但净利润大幅下降。
  • 2023Q3收入环比提升2348%，净利率降幅收窄；毛利率同比下降，但预计随国际收入占比提高而改善。
  • 调低2023-2025年净利润预测（至90亿、152亿、208亿元），对应EPS分别为0.53元、0.91元、1.24元，当前PE 367倍、217倍、158倍。
• 增长亮点：
  • 人类营养业务快速增长，国内新国标落地和国际大客户订单（如伊利、飞鹤）推动ARA/DHA增长；化妆品市场进展明显，新产品上市显示潜力。
  • 动物营养业务保持高增长。
• 风险提示：
  • 全年面临降价压力和下游需求疲软，需警惕出生率下滑和技术不确定性风险。
• 前景判断：
  • 悲观预期已部分释放，底部稳住，秩序回升迹象积极，上市公司高管增持显示信心，国际市场打开潜力大。
    总体：公司基本面逐步筑底，收入驱动因素强化，建议投资者关注订单改善和产能释放动态，风险与收益并存。