20230128-首创证券-有色行业周报_国内工业金属季节性累库_关注节后需求复苏节奏_20页_1mb

有色行业周报总结

核心内容概述

本周有色行业整体表现强劲，板块涨幅达 5.56%，显著高于大盘 2.18% 的涨幅，相对收益为 3.38%。各子板块表现不一，其中锂、其他稀有金属、铅锌、铜、铝、贵金属等涨幅居前，而镍钴锡锑表现相对较弱。

主要观点

1. 工业金属走势

• 铝：受贵州地区限电减产影响，国内电解铝产能维持低位，库存高企，节后需求恢复预期推动铝价震荡上行。
• 铜：春节假期期间库存增加，但节后下游复工及国内经济修复预期将改善需求，叠加进口铜精矿TC回落，铜价有望维持高位运行。
• LME与SHFE：LME铜价下跌，SHFE铜价上涨；LME铝价微涨，SHFE铝价大幅上涨；LME镍、锌、锡均上涨，SHFE镍价显著上涨。

2. 小金属市场

• 氧化铌、氧化镨钕、氧化锑：领涨小金属板块，分别上涨 2.10%、0.70%、0.75%。
• 钒铁、电解钴：领跌小金属板块，分别下跌 -2.42%、-1.59%。

3. 碳酸锂市场

• 价格维持稳定，电池级碳酸锂均价为 51.20万元/吨，氢氧化锂均价为 51.39万元/吨。
• 供给端仍显紧张，厂家开工不饱和，产量小幅下滑；需求端因终端采购谨慎，市场处于僵持状态。

4. 钴市场

• 国内电解钴价格下跌 -1.59%，硫酸钴价格下跌 -5.62%。
• 供应稳定，但需求疲软，市场成交清淡。

5. 镍市场

• LME镍微涨 0.83%，SHFE镍显著上涨 5.90%。
• 供应端受部分炼厂停产影响，需求端进入淡季，但成交氛围有所回暖。

6. 稀土市场

• 金属镨钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽、氧化镧、氧化铈价格稳中有升。
• 市场活跃度不高，多数企业进入节后休假状态。

7. 贵金属市场

• 黄金：美元指数走弱，黄金价格上涨，LME黄金上涨 0.3074%，COMEX黄金微跌 -0.03%。
• 白银：COMEX白银下跌 -0.88%。

关键信息

1. 行业动态

• 秘鲁抗议活动：影响铜精矿供应，导致TC加工费承压回落。
• 哥伦比亚Quebradona项目：因环境许可问题可能被暂停，增加铜矿供应不确定性。
• 智利Antofagasta：2022年铜产量下降 10.4%，主要因矿石品位下降及干旱。
• 哈萨克斯坦：2022年铜产量增长 12.7%，但锌、粗钢产量下降。
• 必和必拓：2023年第二财季铜产量 42.43万吨，重申全年产量预期。

2. 公司公告与业绩

• 广晟有色：2022年净利润预增 58.17%-86.93%。
• 常铝股份：非公开发行A股上市，新增股份 237,199,191股。
• 三祥新材：净利润预增 45.29%-60.22%。
• 宏达股份：净利润预减 78.74%-82.01%。
• 寒锐钴业：净利润同比减少 54.76%-65.32%。
• 赤峰黄金：拟回购股份 3-6亿元，用于员工持股计划。
• 新疆众和：净利润预增 75%-91%。
• 天齐锂业：净利润大幅增长 1011.19%-1131.45%。

风险提示

• 国内需求修复不及预期：若经济复苏不如预期，可能影响工业金属需求。
• 地缘政治冲突恶化：可能影响全球资源供应。
• 美联储维持当前加息节奏：可能对美元走势及黄金价格产生负面影响。

评级说明

• 行业评级：当前为“看好”，预计行业将超越整体市场表现。
• 股票评级：以相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

总结

本周有色行业整体表现积极，受益于美元走弱、市场情绪回暖及国内经济修复预期。铝和铜等工业金属因供需关系和政策影响呈现震荡上行趋势，而碳酸锂、电解钴等小金属则因供给紧张和需求疲软维持弱势。黄金因美元指数走弱及美联储政策预期持续看多。投资者需关注节后需求复苏、地缘政治及美联储政策动向等关键因素。