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铝市场周报总结（2022/07/12）

核心内容概览

本周铝市场整体呈现偏空态势，主要受到海外消费衰退预期、国内产能释放及成本支撑减弱等因素影响。铝价下跌过程中，成本支撑不断下移，导致铝厂利润承压，但因开关电解槽成本高企，企业仍维持生产。同时，下游需求疲软，库存去化缓慢，市场面临“食之无味，弃之可惜”的局面。

主要观点与关键信息

1. 国内电解铝市场

• 产量：6月国内电解铝产量达336.1万吨，高于预期，日度产量同比增长5.7%。
• 运行产能：截至7月初，国内电解铝运行产能达到4105万吨，预计7月将增至4140万吨。
• 利润：上周国内电解铝利润为677.15元/吨，环比上升，但行业平均利润率回落至3.67%。
• 成本支撑：能耗成本及原料成本回落，导致铝价成本支撑减弱。
• 亏损产能：当前亏损产能约占全国总产能的29%，但因开关电解槽成本高，企业难以轻易减产。
• 库存：本周一国内电解铝社会库存维持在72.3万吨，铝棒库存下降1.24万吨至8.93万吨，但整体去库停滞。

2. 国际铝市场

• LME库存：上周LME铝库存下降8.01万吨至28.96万吨，偏多信号。
• LME0-3升贴水：上周LME铝0-3升贴水为-11.95美元/吨，偏空。
• 伦铝价格：上周伦铝价格下跌0.95%，收于2445美元/吨。
• 沪铝价格：上周沪铝价格下跌3.19%，收于18360元/吨。
• 海外溢价：亚洲地区电解铝现货溢价回落，美国、欧洲、日本溢价分别降至672.8、517.5、143.8美元/吨，显示加息周期对全球消费的抑制。

3. 氧化铝市场

• 国内产量：6月国内氧化铝产量达674万吨，环比下降3%，同比增长14.4%。
• 减产情况：部分企业因原料紧张减产，总计减产产能达400万吨，预计7月有所体现。
• 区域表现：重庆、贵州产量增长显著，主要因新增投产及进口矿石补充；广西、内蒙古、云南产量环比下降。
• 进口盈亏：电解铝进口利润为-1407元/吨，海外氧化铝价格回落至355美元/吨，海运费下降3美元/吨，到岸价仍高于国内现货均价。

4. 下游需求表现

• 开工率：铝下游龙头加工企业开工率环比下滑0.2%至66.5%。
• 铝型材：开工率70%，环比持平。
• 铝板带：开工率81%，环比持平。
• 铝线缆：开工率58.4%，环比小幅回升，但仍低于历史同期水平。
• 铝合金：原生及再生铝合金企业开工率走弱，订单疲软。
• 出口订单：铝型材出口订单有所回落，光伏型材订单表现较好。

总结

本周铝市场整体偏空，国内电解铝产量持续增长，库存去化停滞，成本支撑减弱。海外铝价同样承压，溢价回落显示全球消费受到抑制。尽管部分企业面临亏损，但因开关电解槽成本高企，企业难以减产，短期内供应过剩格局仍未改变。氧化铝市场受原料紧张影响，部分企业减产，但整体产量仍维持高位。下游需求疲弱，铝线缆开工率小幅回升，但整体市场仍面临利润下滑与库存压力的双重挑战。市场参与者需密切关注国内外政策变化及消费复苏迹象，以判断未来铝价走势。