20250831-东吴证券-华泰证券-601688.SH-2025年中报点评_归母净利润增幅超40_投行业务韧性凸显_4页_425kb

[Table_Finance]

数据摘要

• 归母净利润增幅超40%：2025H1归母净利润75.5亿元，同比+42.2%。
• 营业总收入同比下滑：162.2亿元，同比+31.01%，但调整后总收入33,261亿元（2025E）。
• 投行业务显著修复：股权主承销规模同比增长289.0%至804.3亿元，债券业务同比增长24.2%。
• 经纪业务增长：两融余额市场份额达7.1%，日均股基交易额同比增长63.3%。
• 自营业务盈利提升：投资收益同比+57.3%，高于行业水平。
• 资管业务规模稳健增长：资产规模同比增长23.9%。

投资建议

基于2025H1经营数据上调盈利预测，维持“买入”评级，看好公司头部竞争壁垒和科技驱动增长。

风险提示

• 市场成交活跃度下降风险。
• 股市波动冲击自营业务收益。