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澜起科技2022年三季度业绩总结

核心内容

澜起科技（688008.SH）于2022年10月20日发布2022年前三季度业绩预增公告，显示其业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现大幅增长，尤其扣非归母净利润增长显著，体现出公司盈利能力的持续提升。

主要财务表现

• 营业收入：2022年前三季度实现28.81亿元，同比增长80.88%。
• 归母净利润：9.99亿元，同比增长94.94%。
• 扣非归母净利润：7.66亿元，同比增长112.39%。
• Q3营收：9.54亿元，同比增长9.9%，环比下降7.1%。
• Q3归母净利润：3.18亿元，同比增长55.12%，环比下降15.2%。
• Q3扣非归母净利润：2.73亿元，同比增长49.2%，环比增长4.2%。

DDR5 渗透率提升与产品进展

• DDR5产品渗透率稳步提升，公司已率先推出DDR5第一子代时钟驱动器（DDR5CK01）工程样片，并已送样给主流内存厂商。
• 公司在DDR5第二子代5600 RCD芯片方面也已试产，预计全年DDR5渗透率维持在15%左右。
• 互连类芯片产品线营收持续增长，2022年Q1-Q3分别实现5.75亿、6.61亿、7.16亿元。

津逮服务器平台表现

• 津逮服务器平台Q1-Q3营收分别为3.25亿、3.65亿、2.38亿元，环比有所下滑，但基本符合市场预期。
• 预计Q3营收环比下滑不超过19.2%，实际下滑仅为8%，表明市场对服务器需求下滑已有充分预期。

新产品展望

• 公司持续加大研发投入，多款芯片在研，包括CKD、PCIe Retimer、MCR RCD/DB、MXC、AI等。
• DDR5第一子代CKD芯片已进入工程样片阶段，将用于新一代台式机和笔记本电脑内存。

投资建议

• 维持“买入”投资评级。
• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为13.95亿、20.34亿、25.80亿，对应市盈率分别为41倍、28倍、22倍。

财务预测与指标

风险提示

• 研发进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 内存行业出现颠覆性技术

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

结论

澜起科技在DDR5芯片领域的持续投入和产品迭代使其在市场中占据有利位置，尽管津逮服务器平台营收有所下滑，但整体业绩表现强劲，财务指标健康，未来增长潜力较大，因此维持“买入”投资评级。