20210627-安信证券-商贸零售行业动态分析_社服零售中报业绩前瞻_重点把握医美美妆龙头业绩高增行情_11页_1mb

2021年社服零售中报业绩前瞻总结

核心内容

2021年社服零售板块中报业绩前瞻报告从四个维度分析了行业发展趋势和重点公司表现，包括免税职教、医美美妆、旅游酒店、线下传统零售等板块。报告指出，随着疫情逐步缓解和政策支持，多个细分领域呈现复苏态势，部分企业有望实现业绩高增长。

主要观点

1. 免税职教板块

• 免税：海南免税市场热度不减，中国中免预计Q2收入170~180亿元，增速45%~55%，业绩预计达27亿元，增速约160%。5月中免市占率高达91.3%。
• 职业教育：中公教育Q2业绩预计达8~9亿元，对应增速约330%~360%。教育行业逆周期属性明显，国务院扩大研究生招生政策利好中公教育考研业务及基层医疗岗位培训。

2. 医美美妆板块

• 整体趋势：医美美妆行业Q2业绩高增，颜值经济崛起。
• 重点公司：
  • 华熙生物：Q2业绩预计2.1~2.2亿元，增速30%~40%；收入10~12亿元，增速73%~107%。新品发布及线上渠道表现强劲，预计全年业绩稳步增长。
  • 爱美客：Q2业绩增速预计达170%~190%，主要依赖嗨体和熊猫针等产品推动增长，童颜针已获批，下半年将推向市场。
  • 贝泰妮：Q2业绩增速40%~50%，收入增速45%~50%。薇诺娜品牌线上增长迅速，GMV同比增长超110%。公司计划赴港上市，拓展海外知名度。
  • 珀莱雅：Q2业绩增速20%~30%，收入增速25%~35%。线上促销表现良好，彩棠品牌GMV同比增长613%，抖音小店自播销售额位列化妆品品牌第四。

3. 旅游酒店板块

• 宏观经济修复+疫苗普及：旅游酒店需求端复苏，看好全年增长。
• 酒店行业：4-5月STR经济型和中高端酒店RevPAR恢复至19年同期91%和93%，6月受广深疫情影响或有小幅回落。锦江酒店和首旅酒店预计Q2业绩分别为4.5亿元和2.9~3.1亿元。
• 景区行业：宋城演艺、天目湖等景区客流逐步恢复，预计Q2收入5.8~6.6亿元，业绩2~3亿元。上海项目已开业，但6月受疫情影响，客流或有回落。
• 餐饮行业：海底捞、呷哺呷哺等品牌同店数据短期承压，但内部改革有望改善；九毛九旗下太二、怂火锅预计保持较高增速。广州酒家速冻、腊味等业务预计持续增长。

4. 线下传统零售板块

• 珠宝行业：黄金珠宝社零数据自2020年8月以来保持双位数增长，婚庆需求释放带动行业景气度高位。
• 重点公司：
  • 周大生：2021H1收入预计25.8亿元，增速54%；业绩预计5.7亿元，增速73%。
  • 老凤祥：2021H1收入预计322.6亿元，增速22%；业绩预计10.5亿元，增速42%。

关键信息

投资建议

• 免税职教：推荐中国中免、中公教育、科锐国际、人瑞人才等。
• 医美美妆：推荐华熙生物、爱美客、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、壹网壹创等。
• 旅游酒店：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住、宋城演艺等。
• 传统线下零售：推荐周大生、爱婴室、华致酒行等，关注永辉超市、家家悦等龙头企业的展店复苏。

风险提示

• 疫情影响超出预期
• 景区客流不及预期
• 酒店入住率不及预期
• 零售门店单店收入恢复不及预期
• 国民旅游出行意愿恢复不及预期

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

重点公司盈利预测（单位：亿元）

总结

2021年社服零售板块整体呈现复苏趋势，免税、医美美妆、旅游酒店、线下传统零售等细分领域均有显著增长潜力。重点公司如中国中免、中公教育、华熙生物、爱美客、贝泰妮、珀莱雅、锦江酒店、首旅酒店等均被推荐为投资标的。报告强调了消费升级、政策支持、线上渠道拓展等驱动因素，并提示了疫情反复等潜在风险。