2017-需求预测方法及监测体系：行业信用风险预测方法及监测体系之工程机械篇（中）_18页-1mb

工程机械行业需求预测与监测体系分析总结

核心内容

本文为中债资信发布的“行业信用风险预测方法及监测体系”系列研究中关于工程机械行业的第二篇专题报告，主要聚焦于工程机械行业需求的预测方法及高频监测体系的构建，旨在为投资者提供更具操作性的行业分析框架。

主要观点

• 行业需求结构：工程机械行业需求分为国内需求（含房地产、基建等下游投资拉动）和国外需求（净出口）。
• 国内需求主导：当前国内需求占行业总需求的99%，其中更新需求占60%~70%，成为行业需求的主要驱动力。
• 需求预测方法：通过分析房地产和基建投资完成额、挖掘机销量、开机小时数、保有量变化等指标，建立预测模型。
• 监测体系构建：选取关键指标，如房地产新开工面积、基建投资增速、小松开机小时数等，构建高频监测体系，以实现对行业需求变化的及时判断。

关键信息

一、工程机械需求预测方法

1. 下游需求变化趋势

• 房地产拉动作用减弱：房地产投资增速下降，对挖掘机销量的拉动作用减弱。
• 基建拉动作用增强：基建投资增速保持较高水平，成为稳增长的重要手段，对挖掘机销量的拉动作用逐渐增强。
• 传导时滞：房地产新开工面积领先挖掘机销量变化约1个月以上，基建投资增速领先约6~12个月。

2. 需求结构分析

• 更新需求：基于机械寿命周期（8~10年）和保有量变化，判断更新需求。2016年更新需求占比约62%，预计2017年更新需求约为6.50万台。
• 添置需求：通过单位新增（基建+房地产）投资完成额对挖掘机销量的拉动系数进行测算。2017年拉动系数预计为1.4~1.6倍，预计添置需求约为3.30万台。
• 净出口需求：净出口需求占比约1%，预计2017年净出口量为0.2万台。

二、工程机械需求监测体系

三、工程机械需求测算模型

• 净出口需求测算：预计2017年净出口需求为0.2万台。
• 更新需求测算：基于保有量变化和销量关系，预计2017年更新需求为6.50万台。
• 添置需求测算：基于拉动系数和新增投资完成额，预计2017年添置需求为3.30万台。
• 全年销量预测：2017年全年挖掘机销量预计为10.00万台，同比增长约42.25%。

四、行业需求展望

• 更新需求主导：当前挖掘机更新需求占国内实际需求的60%~70%，预计将持续至2018年。
• 房地产调控影响：房地产投资增速及新开工面积预计下滑，但基建投资增速维持高位，预计对挖掘机销量形成较强支撑。
• 开工率回升：目前挖掘机开工率约为50%，较低谷时期提升显著，表明市场回暖有一定的实际需求支撑。
• 全年销量走势：预计全年销量增速呈“前高后低”趋势，上半年保持高增长，下半年需观察持续性。

总结

本文构建了工程机械行业需求的预测方法与监测体系，强调从信用风险角度出发，结合行业周期和政策影响，对挖掘机等工程机械的短期和中期需求进行分析。通过选取房地产新开工面积、基建投资增速、小松开机小时数等关键指标，实现对行业需求变化的及时监测与预测。预计2017年挖掘机销量将同比增长约42.25%，主要由更新需求和基建投资拉动需求共同支撑。