20221103-国泰期货-顺丁橡胶期货上市预热系列报告（四）_丁二烯产能为何亟需扩张__15页_1mb

丁二烯产能亟需扩张的详细总结

核心内容

丁二烯作为重要的化工原料，其产能扩张主要由下游产业需求增长所驱动。本报告分析了丁二烯在合成橡胶、ABS树脂及己二腈行业的应用情况，揭示了其未来需求增长的潜力与趋势。

主要观点

• 需求驱动：丁二烯产能扩张的核心驱动力来自下游产业的快速发展，包括合成橡胶、ABS树脂及己二腈行业。
• 合成橡胶行业：合成橡胶是丁二烯的主要消费领域，占全年总消耗量的约72.1%。顺丁橡胶和丁苯橡胶是其中最主要的应用。
• ABS树脂行业：ABS树脂作为高附加值产品，正经历大规模产能扩张，预计2025年前新增680万吨产能，将显著增加丁二烯需求。
• 己二腈行业：己二腈是生产尼龙-66的关键原料，未来产能扩张将对丁二烯需求产生重大影响。
• 进口依赖度下降：随着国内产能提升，我国对丁二烯的进口依赖度逐年降低，出口量则因内外盘价差而上升。

关键信息

1. 丁二烯需求情况

• 丁二烯全球需求量在2017年至2019年保持在1195万吨左右，2020年因疫情略有下降。
• 东亚地区需求占全球总量的53.1%，预计未来占比将进一步上升。
• 合成橡胶是丁二烯的主要消费领域，占全年总消耗量的约72.1%；高值利用途径占比约27.9%。

2. 合成橡胶行业

• 合成橡胶包括通用合成橡胶（如顺丁橡胶、丁苯橡胶、异戊橡胶）和特种合成橡胶（如丁腈橡胶、氟橡胶）。
• 顺丁橡胶和丁苯橡胶是当前丁二烯消耗的主要来源，分别占约27%和22%。
• 2010年之后，我国合成橡胶产能快速扩张，2021年产量达811万吨，产能约为表观需求量的1.15倍。
• 2021年合成橡胶行业开工率趋于稳定，进口量明显下滑，库存增加。

3. ABS树脂行业

• ABS树脂由丁二烯、苯乙烯、丙烯腈共聚而成，是五大合成树脂之一，广泛用于玩具、家电、汽车等领域。
• 我国ABS树脂产能从2010年的260万吨增至2022年的505.5万吨，涨幅达94%。
• 2021至2025年预计新增680万吨ABS产能，将增加丁二烯年消耗量约204万吨。
• 未来ABS行业的扩张将显著改变丁二烯下游需求结构。

4. 己二腈行业

• 己二腈是尼龙-66的重要原料，广泛应用于精密仪器、国防军工等高附加值领域。
• 我国己二腈产能较低，进口依赖度高，但随着政策支持，未来产能将大幅扩张。
• 2025年前，我国己二腈行业预计产能达170万吨，单吨消耗丁二烯约0.66吨，将新增约112万吨丁二烯需求。
• 己二腈的扩张对丁二烯供需格局将产生重大冲击。

5. 中国丁二烯进出口情况

• 进口依赖度下降：2017年以来，丁二烯进口量逐步减少，2021年进口量为24.8万吨，同比下降45.5%；2022年前三季度进口量仅为8.8万吨。
• 出口激增：2021年丁二烯出口量超过15万吨，主要由于国内供应充足、价格优势及国际市场需求增加。
• 主要进出口地区：伊朗和韩国为丁二烯主要进口来源；韩国、中国台湾及墨西哥为主要出口地区。

总结

丁二烯的产能扩张受到合成橡胶、ABS树脂及己二腈行业需求增长的显著推动。随着国内相关产业链的快速发展，丁二烯的需求将持续上升，供需格局将发生重大变化。同时，我国对丁二烯的进口依赖度逐步降低，出口量因内外盘价差而上升。未来，丁二烯行业将面临产能释放与需求增长的双重驱动，其市场前景值得期待。