> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 顺丁橡胶周报总结（2026.07.03） ## 核心内容概览 本报告聚焦于**顺丁橡胶**（BR）及**丁二烯**产业链的近期动态，分析了市场供需变化、价格走势、利润情况、库存水平以及终端轮胎行业表现，为投资者提供市场判断与操作建议。 ## 主要观点 ### 顺丁橡胶 - **价格走势**：BR价格在6月25日至7月2日期间下跌，且BR08-09月差保持不变，显示市场整体偏弱。 - **基本面分析**： - **供应端**：燕山石化、振华新材料等装置重启，产能利用率已达历史新高，对丁二烯需求形成边际支撑。 - **利润情况**：截至7月2日，顺丁橡胶生产利润为230元/吨，较上周期下降388元/吨，但已修复至年内偏高水平，提振企业提负及重启意愿。 - **消费端**：轮胎企业开工运行平稳，部分企业7月有4-10天检修计划，但天然橡胶价格回落缓解成本压力，后续产能利用率或有小幅提升空间。 - **库存情况**：样本生产企业库存环比下降11.07%，贸易商库存环比上升27.79%，显示市场库存结构有所调整。 - **价差表现**：顺丁-泰混价差为-4550元/吨，处于极端高位，表明顺丁胶的替代需求仍具支撑。 ### 丁二烯 - **供应端**：古雷石化、武汉乙烯合计32万吨产能预计7月开车，供应端存在增量压力。 - **利润情况**：截至7月1日，丁二烯生产毛利为1616元/吨，较上周下降792元/吨，利润继续向下游转移。 - **消费端**：ABS、SBS开工率仍偏低，需求恢复缓慢，压制丁二烯价格表现。 - **库存情况**：华东港口库存约为37000吨，较上周期增加3300吨；港口库存处于季节性高位，需求尚未完全释放。 ## 关键信息 ### 丁二烯产能与装置动态 - **古雷石化**：预计2026年7月开车，产能13万吨。 - **武汉乙烯**：预计2026年7月开车，产能19万吨。 - **南京诚志**：2026年1月15日开车，产能10万吨。 - **斯尔邦石化**：2026年3月30日开车，产能10万吨。 - **其他装置**：如茂名石化、齐翔腾达等装置保持正常运行，部分企业计划在三季度检修。 ### 顺丁橡胶产能与装置动态 - **燕山石化**：一线重启运行，3万吨稀土顺丁橡胶装置停车。 - **振华新材料**：装置重启运行，预计近日出优级品。 - **裕龙石化**：检修计划暂时取消，产能利用率维持高位。 - **扬子石化**：装置继续停车中，未有明确开车时间。 - **独山子石化**：装置停车，计划常年停车。 - **山东威特**：装置择机重启，未明确时间。 ### 轮胎行业表现 - **半钢胎**：产能利用率65.78%，环比+3.00%；库存周转天数46.10天，环比-0.40天。 - **全钢胎**：产能利用率63.36%，环比+2.86%；库存周转天数40.00天，环比-1.10天。 - **检修计划**：部分企业7月安排4-10天不等的检修，影响短期出货节奏。 ### 价格与价差分析 - **BR主力基差**：截至7月2日为320元/吨，较上周下降145元/吨。 - **BR08-09月差**：保持不变，显示市场预期偏弱。 - **BR09-10月差**：显示市场对远期价格的预期略显乐观。 ## 结论 当前**顺丁橡胶**价格已回吐至年初水平，**丁二烯**供应端增量压力明显，但下游需求偏弱，尤其是SBS、ABS等产品开工率较低。顺丁橡胶利润修复至年内偏高水平，对生产企业重启和提负形成一定支撑。终端轮胎行业开工运行平稳，但部分企业有检修计划，库存压力仍存。整体来看，顺丁橡胶维持**震荡偏弱**走势，需关注后续利润变化及终端需求释放情况。