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大陸消費月報：暑期文娛消費旺，社零回落靜待政策導向

一、宏觀消費運行概述

2025年7月，社會消費品零售總額（社零）約3.9萬億元，同比增長3.7%，增速較上月回落1.1個百分點。商品零售額約3.4萬億元，同比增長4%；餐飲零售額4,504億元，同比下降1.1%；網上零售額1.3萬億元，同比下滑2%。降幅收窄主要受地方政府耐用消費品補貼政策暫停影響，補貼效應減弱。

二、消費行業運行細析

• 出行業績亮眼：暑假期間，出行熱情持續高漲，全國鐵路發送旅客4.6億人次，同比增長6.6%。跨境航班量於8月10日恢復至疫情前同期水平，主要受益於對外免簽政策擴大，7月1日至8月10日，上海邊檢累計查驗外籍旅客52.5萬人次，同比增長37.4%。
• 文娛消費回暖：8月電影票房呈「低開高走」態勢，截至8月15日，單月票房（含預售）接近32.7億元，暑期檔總票房達92.45億元。國產影片表現突出，如《南京照相館》以24億元的成績位居榜首。
• CPI與豬價影響：7月CPI同比持平，環比回落0.1個百分點，豬肉價格同比下降9.5%，拖累CPI走勢。預計隨中秋、國慶假期臨近，食品價格將迎上漲周期。

三、消費板塊表現與政策展望

整體消費板塊在暑期旺季下表現改善，風險偏好提升推動股市上漲，但受白酒限購等政策影響，部分細分領域仍面臨壓力。專家認為，社零回落符合預期，但8月文娛、出行等消費積極因素將支撐零售額增長，真正考驗消費復甦的關鍵在於政策效應的延續與加碼。

四、結語

綜合來看，2025年上半年消費市場呈現「旺季不旺」特徵，但隨著政策優惠退出及事件性因素（如旅遊、影視）的催化，下半年仍有復甦潛力。建議關注出行鏈、高端娛樂及國慶假期相關板塊，同時謹慎評估補貼退坡對短線消費的影響。