20160411-广发证券-春季糖酒会调研报告之三_酒类渠道大变革_电商将获取更大市场份额_27页_1mb

报告摘要

春季糖酒会调研报告之三总结

核心内容

本报告分析了2016年白酒行业线上渠道的变革趋势，指出电商正在快速崛起并有望占据更大市场份额。酒仙网、1919和京东作为线上渠道的代表，各自通过不同的业务模式推动酒类销售的增长，形成线上生态圈和O2O体系，为白酒行业带来新的增长点和盈利模式。

主要观点

白酒行业低速增长，但线上渠道快速发展
- 白酒行业2015年收入增速为5%，利润总额增速为3%，整体增长缓慢。
- 但线上渠道发展迅速，酒仙网、1919、京东等平台正在成为白酒销售的重要力量。
- 2015年全国酒类销售总额为9229亿，零售额超过15000亿，线上龙头公司规模仅几十亿，未来发展空间巨大。
酒仙网构建线上生态圈，覆盖B2C、B2B、O2O、品牌运营和农村电商五大板块
- 酒仙网在酒类B2C市场保持领先，移动端销售占比已从14%提升至60%。
- B2B业务目标覆盖全国所有县区，预计2016年B2B流水超50亿。
- 通过投资连锁酒行，酒仙网尝试O2O模式，提升线下终端掌控力。
- 公司强化品牌管理，控制战略合作伙伴数量，提升平台质量。
- 农村电商计划在60多个行政村建立酒窖，拓展农村市场。
1919通过线下门店扩张与O2O模式提升竞争力
- 19192015年门店数量达500家，2016年计划扩张至1500家，未来目标为6000家。
- 公司通过“隔壁仓库”和“嘴上工程”开拓餐厅、KTV等场景消费，提升利润空间。
- 1919通过供应链改革、数据推广、仓储服务等多元化业务提升盈利能力。
- 公司与BAT等流量平台合作，但强调线下流量是酒类行业最大的价值来源。
京东凭借平台流量优势成为酒类销售主力平台
- 京东已成为全国最大的酒水零售商，也是茅台、五粮液、洋河等名酒的最大销售平台。
- 2015年京东活跃用户达1.55亿，酒水消费比例仅2.7%，未来发展潜力巨大。
- 京东客户以男性为主，且集中在80、90后，具备较强的消费能力与网购意愿。
- 京东计划通过超级品牌日、大数据营销、整箱销售、海外酒庄采购等策略提升酒水销售。

关键信息

酒仙网
- 2015年销售额接近30亿元，注册用户达1500万。
- 未来10年目标为1500亿销售规模，复合增速达48%。
- 五大业务板块构建线上生态圈，其中B2C、B2B、O2O是核心。
1919
- 2015年收入超20亿，2016年目标为92亿，预计2019年税后利润达48.46亿。
- 门店扩张迅速，2015年500家门店，2016年计划1500家。
- 通过“隔壁仓库”和“嘴上工程”开拓餐厅场景消费，预计年底达到5万家加盟餐厅，销售规模达20亿。
- 与BAT等平台合作，但强调线下流量是核心。
京东
- 拥有1.55亿活跃用户，酒水消费比例仅为2.7%，增长空间大。
- 客户以男性为主，集中在80、90后，具备消费潜力。
- 2016年将重点发展整箱销售、超级品牌日、大数据营销、海外酒庄采购等策略。

投资建议与风险提示

投资建议
- 酒仙网和1919均为新三板上市公司，建议积极关注其未来发展。
风险提示
- 快速扩张可能带来管理问题，需注意风险控制。
行业评级
- 买入

附：1919发展与运营模式

发展历程
- 1919成立于1998年，2008年启动线下零售模式。
- 2014年挂牌新三板，成为酒类流通行业首家公众公司。
- 2015年双十一期间与购酒网合并，成为酒类电商第一。
商业模式
- 以消费者和餐厅为下游核心，不涉及传统批发商。
- 通过直管店模式，由投资人投资、公司管理，形成盈利闭环。
- 通过供应链、数据推广、仓储服务等多元业务提升利润。
盈利模式
- 供应链管理费（2%）、数据推广服务、仓储服务、会员服务等。
- 通过规模效应提升盈利，如1919计划实现12%的年回报率。
未来战略
- 打造全国性供应链体系，覆盖所有县区。
- 与百度糯米等平台合作，拓展线上推广与销售。
- 推动线上线下融合，注重线下流量和仓储服务。

附：1919与厂商关系

1919与名酒厂合作，推动定制酒、共同开发产品。
通过供应链运营商模式，与厂商建立更紧密的合作关系。
强调和谐生态圈，通过谈判和利益分配实现共赢。

总结

随着白酒行业增速放缓，线上渠道的崛起成为行业发展的新趋势。酒仙网、1919和京东分别通过不同的业务模式和战略布局，抢占市场。1919凭借线下门店扩张与O2O模式，实现线上线下融合，而京东凭借平台流量优势成为重要销售平台。酒仙网则通过构建线上生态圈，推动多元化发展。未来，随着线上销售比例的提升，线下门店仍将是酒类销售的核心，1919通过规模效应和供应链优化，有望成为行业的重要参与者。

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