20170629-信达证券-新能源行业跟踪报告：锂产业国际高峰论坛调研纪要_15页_1mb

独家收集 - 锂产业国际高峰论坛纪要总结

核心内容

本报告是信达证券于2017年6月29日发布的新能源行业跟踪报告，聚焦锂产业及新能源汽车行业的发展趋势、产业链现状、投资策略与行业风险。报告指出，中国新能源汽车行业正处于从导入期向成长期过渡的关键阶段，产业链日趋完善，动力电池技术不断进步，未来有望迎来爆发式增长。

主要观点

1. 锂资源与成本分析

• 锂资源分布：青海是中国锂资源最丰富的地区，占全国锂资源的80%以上，全球锂资源的1/3。
• 锂资源形式：主要以盐湖资源形式存在，但盐湖中镁含量高，开采难度较大。
• 锂提取成本：盐湖卤水法成本最低（1~2万元/吨），矿石法成本较高（3~4万元/吨）。
• 锂价格影响：碳酸锂价格暴涨导致正极材料成本占比上升，NMC材料占电池成本约50%（仅限高端电池）。
• 锂需求预测：2020年中国动力电池需求预计达11万吨LCE当量和2万吨钴。

2. 电池行业现状与发展趋势

• 电池技术方向：方形电池厂商扩产积极，2016年在建及扩建产能达35.7GWh，远高于软包和圆柱形电池。
• 市场集中度提升：2016年动力电池前20强市占率达83.1%，前5强市占率升至64.5%。
• 行业龙头：比亚迪和CATL分别以7.1GWh和6.8GWh销量成为最大两家中国电池企业。
• 补贴政策影响：补贴退坡导致销量增长放缓，但2017年后期及之后预计加速增长。
• 电池成本下降：2016年动力电池系统价格为2.1元/Wh，预计2020年降至1.02元/Wh，降幅达51.51%。

3. 新能源汽车市场与应用

• 车型分布：2017年1-5批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》共1763款，其中客车占主导地位。
• 物流车爆发预期：随着四通一达电动化，2020年全国纯电动物流车产量预计达18.9万辆。
• 新能源汽车渗透率：2016年渗透率已达1.81%，预计2020年达6.16%，2025年达20%。

4. 技术目标与发展方向

• 电池能量密度：2016年电池单体能量密度达220Wh/kg，2020年中国目标为300Wh/kg。
• 电池类型分布：三元电池在乘用车中使用比例达73.4%，磷酸铁锂在客车中使用比例达70.9%。
• 未来研发方向：高镍三元（如622、811、NCA）、富锂+硅、锂硫电池等成为重点方向，负极材料向硅碳材料发展，隔膜向复合隔膜/涂层方向发展。

5. 投资策略

• 主产业链机会：关注特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等新能源汽车厂商的供应链企业。
• 高壁垒环节：关注高端三元材料、铝塑膜、隔膜、铜箔等环节，其中铝塑膜是最后一个国产化的电池材料。
• 核心环节与潜力环节：电池、电机、电控等核心环节，以及动力电池回收、安全保护、热管理、结构件等潜力环节。

关键信息

行业数据

• 2016年动力电池产能：120GWh，市场需求约40GWh，产能严重过剩。
• 2020年动力电池产量预测：248万辆，其中乘用车电动化率预计达6.3%。
• 电池成本目标：2020年电池成本降至100美元/kWh，约合750元/kWh。

产业链现状

• 产业链完整性：中国新能源汽车产业链已从0到1发展完成，涵盖上游锂资源、中游电池及PACK、下游整车制造与运营。
• 动力电池回收：随着动力电池进入大规模报废期，回收利用成为迫切需求，预计2019年将有所体现。

风险提示

• 政策风险：补贴政策不达预期或调整。
• 市场风险：宏观环境变化、电动车安全事故影响市场预期。
• 技术风险：成本下降与技术发展不及预期。
• 技术路线风险：技术路线变化可能引发新产品竞争。

表目录概要

图目录概要

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，研究领域涵盖能源政策、油气、煤炭、化工、新能源等。
• 刘强：分析师，具有新能源实业经验，擅长从市场和产业发展中挖掘投资机会。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

投资建议评级说明

结论

新能源汽车行业正从导入期向成长期迈进，产业链日趋完善，动力电池技术持续进步，未来将进入成本与技术竞争的周期。随着政策逐步完善、市场逐步扩大，行业有望迎来“从1到10”的爆发式增长，市场规模将从千亿级提升至万亿级。投资机会集中在主产业链、高壁垒环节和核心环节，同时需关注动力电池回收等新兴领域。行业风险主要包括政策变化、技术发展不及预期及市场波动等。