20170629-信达证券-新能源行业跟踪报告_锂产业国际高峰论坛调研纪要_14页_997kb

锂产业国际高峰论坛总结

核心内容概述

本报告为2017年6月29日召开的锂产业国际高峰论坛的调研纪要，聚焦新能源汽车行业的发展现状、技术趋势、产业链布局及投资机会。报告由信达证券能源化工研究团队撰写，涵盖锂资源、电池技术、市场渗透率、投资策略及行业风险等多个维度。

主要观点

1. 锂资源现状

• 青海拥有中国乃至全球最丰富的锂资源，占全国锂资源的80%以上，世界锂资源的1/3。
• 锂资源主要以盐湖卤水形式存在，但盐湖中镁含量高，开采难度较大。
• 盐湖卤水法提取锂的成本最低（1~2万元/吨），矿石法成本较高（3~4万元/吨）。
• 碳酸锂价格暴涨导致电池成本上升，NMC材料在电池成本中占比约50%（主要在高端电池中）。

2. 电池行业格局

• 方形电池扩产积极性较高，2016年在建及扩建产能达35.7GWh，而软包和圆柱形电池分别为28GWh和26.4GWh。
• 行业龙头逐渐显现，比亚迪和CATL在2016年分别以7.1GWh和6.8GWh销量位列中国电池企业前二。
• 市场集中度持续提高，2016年前20强市占率达83.1%，前5强市占率64.5%。

3. 新能源汽车市场趋势

• 2017年1-5月《新能源汽车推广应用推荐车型目录》共收录1763款车型，客车和专用车占据主导。
• 物流车电动化趋势明显，预计到2020年全国纯电动物流车产量可达18.9万辆。
• 2016年新能源汽车渗透率已达1.81%，进入成长期，预计2020年渗透率将达6.16%，2025年达20%。

4. 电池技术与成本

• 2016年电池单体能量密度达220Wh/kg，价格为1.5元/Wh，相比2002年提升1.7倍，价格下降60%。
• 乘用车对电池能量密度要求较低，补贴以续航里程为标准；客车则以能量密度和带电量为补贴依据，因此更倾向于高能量密度电池。
• 三元电池在乘用车中使用比例高达73.4%，磷酸铁锂在客车中使用比例达70.9%。
• 2020年中国动力电池能量密度目标为300Wh/kg，目前已有企业实验室样品产出。

5. 动力电池回收与产业链发展

• 动力电池回收迫在眉睫，预计2020年全国动力电池累计报废量达17~20万吨。
• 回收环节将受益于资源短缺与报废高峰，未来有望成为重要投资方向。
• 产业链已从0到1初步形成，从锂资源开采到电池制造、整车生产、运营等环节日趋完善。

6. 投资策略

• 投资重点包括乘用车和物流车电动化。
• 建议从主产业链、技术壁垒高、核心环节三方面挖掘机会：
  • 主产业链：关注与特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等车企相关的供应商。
  • 高壁垒环节：如高端三元材料、铝塑膜、隔膜、铜箔等。
  • 核心及可拓展环节：如电池、电机、电控，以及回收利用、热管理、安全保护、结构件等。

关键信息

1. 锂资源分布

• 青海锂资源占全国80%以上，世界1/3。
• 主要盐湖包括柴达木西部、扎布耶等，其中扎布耶镁/锂比例极低，开采难度小。

2. 电池类型与市场占比

• 乘用车：三元电池占比73.4%。
• 客车：磷酸铁锂占比70.9%。
• 专用车：三元与铁锂为主要类型。

3. 动力电池价格预测

• 2016年动力电池系统价格约为2.1元/Wh。
• 2020年预计降至1.02元/Wh，4年降幅达51.51%。
• 价格下降主要受材料成本下降、规模效应、技术进步等多重因素影响。

4. 行业前景

• 新能源汽车行业将从“从1到10”的阶段进入快速发展期，市场规模将从千亿级增长至万亿级。
• 行业将向智能化、轻量化方向延伸，具备类似“苹果产业链”的投资潜力。

行业风险提示

• 政策风险：补贴力度不及预期、政策调整滞后。
• 市场风险：宏观经济波动、成本下降不及预期。
• 技术风险：电池安全事故、技术路线变化导致新产品竞争。
• 资源风险：中国95%的钴和70%的锂依赖进口，存在供应不稳定风险。

表格与图表概览

结论

新能源汽车行业正处于从导入期向成长期过渡的关键阶段，锂资源和动力电池技术是行业发展的核心驱动力。随着政策趋稳、市场扩大、技术进步，行业将进入结构性调整和成本竞争的周期，投资机会集中在主产业链、高壁垒环节和可拓展领域。同时，动力电池回收将成为未来重要的环节，具备长期发展潜力。