商业贸易行业“穿越消费周期”系列新型商业模式研究之九：快消B2B电商，赋能线下最广入口-20170918-华泰证券-32页-2mb

快消品B2B电商行业研究报告总结

核心内容

快消品B2B电商是互联网时代流通渠道变革的重要组成部分，旨在通过互联网化和电子化手段提升传统分销渠道的效率，降低采购与物流成本，优化商品结构和精准营销能力。尽管目前快消品B2B电商仍处于起步阶段，仅作为小店进货渠道的补充，但其在资本推动下发展迅速，未来有望成为行业的重要参与者。

主要观点

• 快消品市场空间庞大，但传统分销渠道占据主导地位，存在多层级、低效率、分散等痛点。
• 快消品B2B电商主要分为自营模式和撮合模式两种，各具优势和劣势。
• 自营模式通过自建仓储物流，能够控制商品和服务质量，但资金需求大，扩张速度慢。
• 撮合模式依托现有经销商资源，资产轻、扩张快，但产品和服务质量控制难度较大。
• 传统通路整合价值高，具有天然流量入口优势，且终端小店具备较大的改造空间。
• 快消品B2B电商发展趋势是从帮助小店采购，向帮助销售、开设门店等深度服务延伸。

关键信息

传统分销渠道现状

• 2015年我国快消品传统通路出货额占比高达51.6%。
• 传统通路包含680万家小店，分布广泛，但存在库存积压、商品质量不稳定、物流效率低等问题。

快消品B2B电商现状

• 2016年我国快消品B2B平台出货额约400亿元，仅占传统通路出货额的不到1%。
• 2017年国内快消品B2B电商约171家，融资总额达50亿元，主要集中在华北、华中、华东、华南地区。
• B2B电商平台目前平均订货量占小店整体订货额的25%。

两种主要模式对比

• 撮合模式（如零售通、掌合天下）：依托现有经销商，平台不参与商品交易，主要提供服务佣金和增值服务盈利。优势在于扩张快，但商品质量控制难度大。
• 自营模式（如怡亚通、中商惠民、京东新通路）：平台直接买断商品，自建物流和仓储，保证商品和服务质量，但前期投入大，扩张速度相对较慢。

代表企业分析

• 零售通：阿里巴巴旗下平台，采用撮合模式，通过“超级会员”系统提升数据掌控能力，计划在全国布局前置仓，提升物流效率。
• 掌合天下：依托供销大集，整合经销商资源，打造“城市云仓”，未来计划覆盖全国1000座重点城市，服务35万家核心便利店。
• 怡亚通：通过资本纽带整合经销商，提供深度供应链服务，2016年深度供应链业务收入达396亿元，毛利率持续提升，但现金转换周期较长。
• 中商惠民：采用自营模式，自建物流和仓储，2017年控股爱鲜蜂，计划开设2万家便利店，提升终端控制力。
• 京东新通路：京东推出百万便利店计划，依托自身物流体系，实现高配送效率，但终端网点布局仍需时间。

行业发展趋势

• 从“帮助采购”向“帮助销售”、“帮助开店”等深度服务延伸。
• 加强仓配系统建设，提升物流效率，降低配送成本。
• 借助大数据优化商品结构和精准营销。
• 供应链金融、增值服务成为新的盈利增长点。

投资建议

• 建议关注青岛金王（买入），因其在化妆品领域具备整合能力。
• 利群股份（暂未覆盖）也值得关注。

风险提示

• 整合效果低于预期。
• 假冒伪劣产品冲击。
• 行业恶性竞争。

图表与数据

• 图表1-14展示了快消品B2B电商逻辑、市场结构、渠道价值等关键信息。
• 图表15-55提供了行业发展趋势、平台运营能力、服务流程、财务数据等详细分析。
• 表格1-34展示了快消品B2B电商融资、服务模式、平台优劣势等信息。

总结

快消品B2B电商是传统流通渠道转型的重要路径，具备提升效率、降低成本、优化商品结构等潜力。尽管目前仍处于起步阶段，但随着资本助力和技术发展，其未来增长空间广阔。投资者应关注具备先发优势、资源整合能力及技术能力的平台，如青岛金王、中商惠民等，同时警惕整合效果、产品质量和行业竞争等风险。