20230703-国海证券-钢铁与大宗商品行业周报_宏观主导原材料价格波动_黑色商品基本面支撑价格走强_32页_1mb

宏观分析
全球宏观经济形势面临美联储加息预期持续上升的压力，欧美经济数据波动明显；中国国内经济虽通过降息组合拳改善流动性，但工业生产仍处于淡季，消费信心偏弱。预计政策效果逐步显现后，国内工业生产将逐步向好，但海外风险事件仍是制约因素。

黑色系板块

• 螺纹钢：短期钢价震荡运行，需求尚未完全恢复，钢厂盈利面有所收缩。
• 铁矿石：供需双强支撑价格，短期或偏弱震荡。
• 煤炭：供给增加确定性较高，但新增有限；需求端煤炭消费稳健，进口压力犹存。

有色金属

• 铜：受宏观情绪影响震荡下行，低库存支撑短期行情；长期基本面较好。
• 铝：供应端小幅复产叠加下游需求冷淡，市场情绪偏弱。

化工及能源

• 纯碱：供需维持平衡，库存微幅波动，短期震荡偏稳。
• 原油：短期或存上涨空间，但经济担忧抑制涨幅；长期增产空间有限，航煤需求恢复需关注。

板块表现
钢铁、基础化工、煤炭板块表现优于沪深300，钢铁、有色、基础化工、煤炭、石油石化周涨跌幅分别为18%、9%、26%、32%、17%。

风险提示
政策调控超预期、制造业回暖不及预期、宏观经济波动、地缘环境变化、大盘表现不佳。