20210613-安信证券-交通运输行业周报_快递业价格降幅继续收窄_航空货运需求保持高位_17页_1mb

快递与交通运输行业分析总结

核心内容

2021年6月13日，交通运输行业整体表现稳中有升，快递、航空、机场等子行业均有所回暖。其中，快递行业价格降幅收窄，航空市场恢复持续向好，机场业务因端午假期及暑期预期而有所增长，公路铁路行业则因ETC技术应用提升了效率。

主要观点

快递行业

• 行业表现：2021年5月，全国快递业务量完成92.2亿件，同比增长24.9%；业务收入完成864.2亿元，同比增长12.0%。行业量价表现符合预期，价格总体稳定。
• 主要“产粮区”数据：
  • 义乌：业务量同比增长14%（4月增长20%），单价2.67元，环比下降3%，同比下降11%（4月下降15%）。
  • 广州：业务量同比增长23%（4月增长37%），单价8.36元，环比下降2%，同比下降6%（4月下降7%）。
• 企业动态：
  • 滴滴计划于7月赴美上市，2021年一季度实现首次盈利，主要受益于拆分社区团购业务获得的投资收益。
  • 百世快递2021年Q1营收同比增长29.9%，其中快递业务收入增长10.3%，快运增长70.9%，供应链业务毛利率提升至5.4%。
• 投资建议：推荐顺丰控股、中通快递、韵达股份；关注圆通速递、申通快递的融合变革，以及德邦股份基本面改善。

航空行业

• 行业表现：2021年5月，民航运输总周转量91.8亿吨公里，同比增长69.4%；旅客运输量5104.1万人次，同比增长97.6%；货邮运输量66.4万吨，同比增长20.4%。
• 东航物流混改：6月9日东航物流正式登陆A股，成为航空混改第一股，未来将发展为“快运输-快物流-快供应链平台”。
• 全球需求：国际航协数据显示，4月全球航空货运需求同比增长12%，环比增长7.8%。
• 投资建议：推荐春秋航空（低成本航空）、中国国航（高品质航线）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势明显）；关注支线航空华夏航空。

机场行业

• 行业表现：上海机场筹划重大资产重组，拟购买虹桥机场等资产；端午假期国内出港航班量同比增长76.11%，预计暑期机票价格将上涨。
• 重点数据：
  • 上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港飞机起降架次同比均有所增长。
  • 上海机场货邮吞吐量同比增长15.11%，旅客吞吐量同比增长390.36%。
• 投资建议：重点推荐上海机场、白云机场，关注免税红利对机场盈利的提升。

公路铁路行业

• 行业表现：首个ETC港口集疏运系统在日照港投用，提升货物出港效率。
• 数据：
  • 4月公路货物周转量同比增长15.88%，公路客运量同比增长4.59%。
  • 铁路货物周转量同比增长22.75%，铁路客运量同比增长151.89%。
• 行业趋势：ETC技术的应用有助于提升物流效率，降低运输成本。

关键信息

• 快递行业：
  • 5月行业单价降幅收窄，预计下半年价格竞争将有所缓解。
  • 义乌和广州作为主要“产粮区”，业务量和单价变化趋势有所放缓。
  • 百世战略调整效果显著，国际业务增长迅速，尤其是东南亚市场。
• 航空行业：
  • 民航市场恢复持续向好，疫情对行业影响逐步减弱。
  • 东航物流混改完成，成为航空混改第一股，对国货航和南航货运具有借鉴意义。
• 机场行业：
  • 上海机场拟通过资产重组提升业绩，端午假期出港航班量恢复明显。
  • 暑期出游量和机票价格预计将上涨，免税业务为机场带来长期盈利增长。
• 公路铁路行业：
  • ETC技术在港口的应用提升了货物运输效率，未来有望进一步推广。
  • 公路与铁路运输量均保持增长趋势，但增速有所波动。

本周投资策略

• 快递行业：政府监管强化背景下，价格竞争有望阶段性缓解，利好行业龙头。
• 航空行业：随着疫苗接种加快，国内航空市场加速恢复，国际航线边际改善，关注全球疫苗接种情况。
• 推荐股票：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、中国国航、春秋航空。

风险提示

1. 宏观经济下滑可能影响交通运输整体需求。
2. 快递行业价格战可能超出预期，侵蚀企业利润。
3. 油价和人力成本上升可能增加行业运营压力。