2023-02-09-招商银行-快评号外第517期_2023年1月美国非农就业数据点评-服务业韧性支撑就业_4页_573kb

报告摘要

服务业韧性支撑就业 ——2023年1月美国非农就业数据点评总结

核心内容概述

2023年1月美国非农就业数据表现强劲，新增就业人数达51.7万，远超市场预期的18.5万，失业率降至3.4%，为1969年5月以来的最低水平。劳动参与率回升至62.4%，仍低于疫情前水平。整体就业市场表现出韧性，尤其是服务业成为就业增长的主要驱动力，而薪资增速则相对温和，显示劳动力市场与通胀预期之间的矛盾。

主要观点

新增就业强劲反弹：1月新增非农就业人数为51.7万，结束了自去年8月以来的连续5个月放缓趋势。服务业贡献了91.1%的新增就业，显示其在经济复苏中的核心作用。
服务业就业结构分化：主要贡献行业包括休闲酒店、教育与医疗、专业和商业服务、政府和零售业。其中，休闲酒店业就业缺口正在快速收窄，而信息科技与金融业受高利率影响景气度下降。
制造业就业小幅回升但结构分化：制造业新增就业4.6万，其中耐用品制造业就业人数大幅下降，而非耐用品制造业则显著上升，反映消费复苏对制造业的影响。
失业率创历史低位：1月失业率降至3.4%，为1970年代以来最低，主要由于劳动力市场紧俏和劳动参与率低于疫情前水平，尤其是55岁以上群体参与率小幅下降。
薪资增速温和，通胀预期压制：平均时薪环比增速0.3%，同比增速4.4%，薪资增速未见明显上行。这可能与通胀预期快速回落有关，1月一年期密歇根大学消费者通胀预期降至3.9%。
市场反应与政策预期：数据发布后，市场对美联储加息的预期显著升温，CME利率期货显示3月加息25bp概率升至97.4%，6月利率下限达到5.0%的概率升至54.9%。美元指数和美债利率均上涨，美股承压。