2023-01-16-招商银行-快评号外（第505期）_2022年12月美国非农就业数据点评-动能持续放缓_韧性略超预期_4页_573kb

美国非农就业数据点评（2022年12月）

核心要点

• 2022年12月美国新增非农就业22.3万人，低于市场预期；失业率回落至历史最低的3.5%；薪资环比增速显著低于预期。

分析

1. 新增就业与就业市场

• 整体趋势： 动能持续放缓，就业增长较去年初显著下行，已降至疫情前水平。服务业就业自2021年以来首次跌破20万人，ISM服务业PMI首次跌入收缩区间。
• 制造业表现： 就业表现良好，主要得益于建筑业超预期反弹。
• 服务业降温： 多数细分行业就业显著下降，仅商贸逆势走强。

2. 失业率与劳动参与

• 失业率： 继续下降至3.5%，创1970年代以来最低值。
• 劳动力参与： 边际回升0.1个百分点，但仍低于疫情前水平。

3. 薪资水平

• 环比同比： 环比增速0.3%，同比4.6%，双双低于预期，指向就业市场降温。
• 服务业为主因： 服务业薪资增速下调，制造业薪资逆势走强。
• 通胀影响： 薪资增速放缓可能抑制通胀，尤其服务通胀动能。

4. 市场反应与前瞻

• 利率预期： 美联储加息预期升温，市场分歧加大。
• 货币汇率: 美元应声下跌，人民币汇率下探低位。
• 资产价格： 国债与股票价格显著上涨。
• 预测： 就业市场可能继续降温，影响美联储政策走向。