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投资策略研究总结

核心内容

本报告由联讯证券首席策略分析师朱俊春撰写，发布于2018年11月13日，主要分析A股市场在美股下跌背景下的独立性表现，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

• A股在美股弱势下表现出独立性，市场情绪由调整转为上涨。
• 创业板指在壳资源、低价股等概念带动下强势反弹，上证综指也同步上涨。
• 市场风格出现轮动，资金从主题炒作转向价值成长，大盘蓝筹有望迎来补涨。
• 投资建议为“弱水三千、只取一瓢”，强调在估值修复基础上考虑切换策略。
• 风险提示包括维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧。

市况分析

• 市场走势：受隔夜美股大跌影响，A股低开高走，两市延续上涨，创业板指一度上摸1400点。
• 指数表现：创业板指收盘1392点，上涨1.7%；上证综指收盘2654点，上涨0.93%。
• 成交量：创业板全日成交812.9亿，创历史新高；上证成交量近1900亿，环比大增400多亿。
• 板块表现：传媒、证券、养殖等行业涨幅居前，手游、壳资源、ST板块等概念也表现强劲。

美股影响因素

• 加息预期与强势美元：美联储议息会议释放的鹰派信息及美元指数创近年新高，对美股构成压力。
• 油价回落：国际油价因供给增加、库存升高、制裁不及预期等因素大幅回落，对能源化工板块形成冲击。
• 高估值压力：美股整体估值较高，容易引发对业绩不达预期的担忧，如苹果股价近期大幅回落。

A股调整与政策支持

• A股调整背景：A股在2018年已领先全球主要股市调整，市场底部逐步探明。
• 维稳政策：下半年政策密集出台，包括基建、股权质押纾困、上市公司回购等，有助于市场稳定。
• 风格轮动：市场从壳资源、低价股等小票行情转向价值成长，大盘蓝筹亦有补涨机会。

投资策略建议

• 策略原则：建议投资者在分析超跌反弹个股时，关注估值修复，适时考虑策略切换。
• 操作方向：在市场风偏回升的背景下，资金有望从主题炒作转向价值成长。
• 关注重点：大盘蓝筹、上证50、金融权重等板块可能迎来阶段性机会。

风险提示

• 维稳政策不达预期；
• 全球贸易风险加剧；
• 新兴市场风险加剧。

分析师信息

• 姓名：朱俊春
• 学历：复旦经济学硕士
• 职位：联讯证券首席策略分析师
• 执业编号：S0300517060002
• 联系方式：电话 021-51782233，邮箱 zhujunchun@lxsec.com

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投资评级说明

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  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
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• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅。
  • 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上；
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  • 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下。

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