20260426-中泰期货-原油周度思考第294期_美伊谈判道路漫长_海峡封锁提升原油溢价_93页_3mb

原油周度思考 - 第294期

核心内容总结

基本面

• API原油库存：美国至4月17日当周API原油库存减少447万桶，低于预期，表明市场对原油的需求可能上升。
• EIA报告：美国至4月17日当周原油出口减少至479.8万桶/日，国内原油产量减少至1358.5万桶/日，商业原油库存增加至4.66亿桶，但战略石油储备（SPR）库存减少至4.05亿桶。
• 俄罗斯产量：据消息人士称，俄罗斯4月石油产量较今年前几个月的平均水平下降约30万至40万桶/日。
• 印尼与俄罗斯：印尼总统高级顾问称，俄罗斯承诺向印尼供应1.5亿桶石油，可能对全球供应产生影响。

宏观经济

• PMI数据：美国4月标普全球综合PMI初值录得52.0，创三个月新高；服务业PMI初值录得51.3，创两个月新高；制造业产出指数初值录得55.7，创48个月新高。
• 零售销售：美国3月零售销售月率1.7%，高于预期，显示消费市场有所回暖。
• 消费者信心：美国4月密歇根大学消费者信心指数终值49.8，高于预期，但整体仍偏弱。

地缘冲突

• 美伊谈判：美伊谈判进展缓慢，美国暂缓对伊朗的军事打击，但保持海上封锁。
• 霍尔木兹海峡：伊朗表示只要封锁存在，就不会重新开放霍尔木兹海峡，可能引发进一步冲突。
• 以色列：以色列国防部长表示已准备重启与伊朗的战争，等待美国的绿灯。
• 黎巴嫩：美国与黎巴嫩高级代表会晤，计划延长停火期限三周。

价格基础数据

机构预测

• 巴克莱：布伦特原油价格预测为85美元/桶，面临上行风险。
• 花旗：预计全球原油及成品油库存将减少约9亿桶。

下周核心指标日历

多空逻辑

多头逻辑

1. 中东地缘冲突频发，美伊战争持续，霍尔木兹海峡封锁导致原油溢价。
2. 美联储降息通道开启，资金利多大宗商品。
3. OPEC+实际增产幅度可能受限，支撑油价。

空头逻辑

1. 长期供给过剩问题持续，原油库存累积，增产路径难以逆转。
2. 美伊冲突持续时间存疑，可能影响市场预期。
3. 宏观经济转弱，存在下行预期。

世界原油供需预测

欧佩克产量

• 主要国家产量：包括阿尔及利亚、伊拉克、科威特、沙特、阿联酋、哈萨克斯坦、阿曼、俄罗斯等。
• OPEC+配额：2026年4月OPEC+配额总计为3378.7万桶/日，环比增量为20.6万桶/日。

世界供需

• 世界总需求：2026年世界总需求预计为106.50百万桶/日。
• 世界总供应：2026年世界总供应预计为105.70百万桶/日。
• 供需差：2026年世界供需差为-2.80百万桶/日。

需求变化

• 美洲：2026年4月需求为25.10百万桶/日。
• 美国：2026年4月需求为20.50百万桶/日。
• 欧洲：2026年4月需求为12.90百万桶/日。
• 亚洲：2026年4月需求为7.30百万桶/日。
• 中国：2026年4月需求为17.20百万桶/日。
• 印度：2026年4月需求为5.90百万桶/日。
• 其他亚洲国家：2026年4月需求为10.10百万桶/日。

供应变化

• 世界总产量：2026年4月供应为103.91百万桶/日。
• 欧佩克总产量：2026年4月供应为32.05百万桶/日。
• 非欧佩克总产量：2026年4月供应为71.86百万桶/日。
• 美国：2026年4月供应为20.51百万桶/日。

中国及美国油品供需

中国供需

• 中国需求：2026年4月需求为17.20百万桶/日。
• 中国产量：2026年4月产量为4.50百万桶/日。
• 中国库存：2026年4月库存为16.97百万桶。

美国供需

• 美国需求：2026年4月需求为20.50百万桶/日。
• 美国产量：2026年4月产量为1358.5万桶/日。
• 美国库存：2026年4月库存为4.66亿桶。

策略综述

• 短期油市将维持高位震荡格局，方向抉择取决于美伊谈判的实质进展。
• 若谈判达成协议，油价可能回调；若对峙持续，油价仍有上涨空间。
• 市场需关注本周末美伊新一轮谈判结果及霍尔木兹海峡实际通航量变化。

关键信息

• 地缘政治风险：美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁、以色列与伊朗潜在冲突。
• 库存变化：美国商业原油库存增加，战略储备库存减少，全球库存累积。
• 供需平衡：OPEC+产量受限，世界供需差为负，库存去化速度加快。
• 宏观经济：美国经济数据整体偏强，但存在下行预期。
• 价格波动：布伦特、WTI及SC合约价格波动显著，远期曲线显示市场预期偏强。