20260702-东吴证券-雷赛智能-002979.SZ-26H1业绩预告点评_业绩大超市场预期_AI投资驱动_三年战略升级红利期已至_3页_437kb

雷赛智能（002979）2026H1业绩预告总结

核心内容

雷赛智能于2026年7月2日发布了2026年半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.84~1.96亿元，同比增长55%~65%；扣非净利润1.80~1.92亿元，同比增长55%~65%；扣除股份支付成本后的归母净利润2.19~2.32亿元，同比增长70%~80%。其中，2026年第二季度预计实现归母净利润1.12~1.24亿元，同比增长78%~97%；扣非净利润1.10~1.22亿元，同比增长76%~94%。公司业绩表现远超市场预期，显示出强大的增长潜力。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 下游行业高景气：中美贸易战缓和后，工控行业信心恢复，前两年被压制的需求集中释放，带动公司订单大幅增长。
• AI投资带动需求：AI投资持续推动半导体、3C等行业需求增长，公司作为这些行业的核心供应商，受益显著。
• 内部降本增效：公司在原材料价格大幅上涨的情况下，落实“两提两降”策略，通过提升产品附加值、优化管理、降低生产与供应链成本，维持毛利率稳定。
• 全年业绩增长确定性强：预计2026年全年净利润将同比增长50%以上，展现出强劲的发展势头。

机器人业务进展

• 业务定位：公司定位为机器人核心零部件、组件和解决方案提供商。
• 无框力矩电机：2025年交付超12万台，同比增长20倍以上。
• 获得客户认可：获得智元机器人“优秀供应商伙伴”和星海图“产业链·远航伙伴奖”。
• 产能建设：在建产能达200万台，为未来增长提供坚实支撑。
• 产品研发：行星关节模组、谐波关节模组以及高自由度灵巧手研发成功并实现批量供应，已获得数十家主流机器人客户订单，开始规模化供货。

关键信息

盈利预测与估值

财务数据概览

• 2026年半年度：归母净利润1.84~1.96亿元，同比增长55%~65%；扣非净利润1.80~1.92亿元，同比增长55%~65%。
• EPS：2026年预计为1.25元/股，2027年预计为1.86元/股，2028年预计为2.56元/股。
• P/E：现价PE分别为50.56倍、34.07倍、24.71倍，呈现逐年下降趋势，反映市场对公司未来盈利增长的预期提升。
• P/B：现价市净率（P/B）为9.82倍，预计2027年将降至8.11倍，2028年进一步降至6.53倍。

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司业绩大幅增长，AI投资驱动及三年战略升级红利期已至，机器人业务进展迅速，未来增长空间广阔。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动

总结

雷赛智能在2026年半年度业绩表现亮眼，归母净利润大幅增长，远超市场预期。公司凭借在工控、电子、3C等行业的领先地位，以及AI投资带来的需求增长，实现业绩高增。同时，公司通过“两提两降”策略有效控制成本，保持毛利率稳定。机器人业务作为公司第二增长曲线，已取得实质性进展，产品批量供应，获得多家主流客户订单。基于公司良好的增长态势及未来潜力，维持“买入”评级。