20240426-东吴证券-雷赛智能-002979.SZ-2023年年报及2024一季报点评_Q1业绩超市场预期_体系变革成效显著_3页_462kb

雷赛智能2023年报及2024一季报分析

雷赛智能发布的2023年年报显示，全年营业收入同比增长6%至1415亿元，但归母净利润同比下滑37%至139亿元，主要受到2022年资产处置收益影响，调整后业绩基本符合预期。2024年第一季度业绩超出市场预期，营收同比增长21%至381亿元，归母净利润同比增长54%。

核心表现

• 费用控制显效：2024一季期间费用率为244%，同比下降51pct，费用结构优化突出，其中销售费用率下降显著。
• 盈利能力提升：毛利率和归母净利率指标表现优于行业，主要归功于经营优化。

业务布局

• 运动控制产品：伺服系统收入增长43%，受益于高景气度行业，如新能源；步进系统保持稳定。
• 机器人领域：进入新战略方向，2023年末推出核心部件并实现量产，24年继续拓展。

投资评级

预计2024、2025年归母净利润将实现较强增长，上调盈利预测；现价对应PE从24倍降至23倍、17倍，维持“买入”评级。

核心风险提示

宏观经济风险，竞争加剧，原材料端不确定性等。