20250519-东吴证券-雷赛智能-002979.SZ-发布股权激励_员工持股计划彰显业绩增长信心_机器人业务风正时济_3页_479kb

雷赛智能（002979）发布股权激励与员工持股计划，体现对公司业绩增长的信心。股权激励拟授予股票期权600万份及第一类限制性股票730万股，合计1330万股，占总股本4.32%。股票期权行权价5.06元/份，限制性股票授予价2.53元/股；员工持股计划筹资上限为11.0055亿元，涉及股票规模不超过290万股，占总股本0.94%，计划购买价3.795元/股。考核目标显示，2025-2027年公司营收增速预计为20%/25%/20%，净利润增速预计为30%/23%/19%。

在主营业务方面，公司持续通过“步进+伺服+PLC”解决方案深耕细分行业，2024年伺服收入同比增长12%，市占率38%（内资仅次于汇川），小型PLC收入同比激增88%。经销模式贡献显著，2024年经销收入77亿元，同比增长93%，经销商数量达200+家，办事处30+个，渠道优势将助力拓展下游市场并提升业绩增长。

机器人业务方面，公司定位为核心零部件、组件及解决方案供应商，2024年成立上海雷赛机器人和深圳灵巧驱控子公司，专注于无框/空心杯电机、模组及相关解决方案，相关产品已进入2024年第四季度及2025年第一季度，并持续迭代。同时，通用机器人运动控制系统处于研发阶段，依托运控主业优势，扩展机器人产品矩阵。客户层面已与数百家国内外机器人企业及模组厂商建立长期合作，有望逐步带来业绩增量。

盈利预测方面，维持2025-2027年归母净利润分别为28/37/48亿元，同比增长40%/31%/31%，对应现价PE分别为55x、42x、32x。鉴于机器人业务空间广阔，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下行压力和行业竞争加剧等。