20240827-东吴证券-雷赛智能-002979.SZ-2024年半年报点评_业绩略超市场预期_智能制造+移动机器人_开启第三次创业_3页_460kb

雷赛智能2024年半年度报告分析总结

一、业绩概述

雷赛智能（002979） 2024年上半年财报显示，公司实现营业收入823亿元，同比增长15%；归母净利润116亿元，同比增长54%；扣非净利润114亿元，同比增长77%，业绩略超市场预期。其中第二季度单季营收442亿元，同比增长11%，归母净利润62亿元，同比增长55%，扣非净利润增长89%。

二、收入结构与核心业务表现

1. 运动控制系统：

   • 步进系统收入同比增长3%，毛利率38.02%；受到电子行业复苏的拉动。
   • 伺服系统收入同比大幅增长26%，毛利率26.86%；主要受益于交流伺服在3C、半导体及物流行业的应用，营收结构中3C类占比预计30%-40%，新能源类占比20%左右。

2. 控制与自动化：

   • 控制类产品收入同比增长35%，毛利率69.16%；其中PLC在先进制造领域拓展成绩显著，收入增幅高达82%。

三点代表性摘要：

◼ 经营效益亮眼：尽管营收增速低于市场预期，但扣非利润实现了77%的增长，显示公司盈利能力显著增强。
◼ 费用优化成效明显：“三线协同”体系下，2024上半年公司整体费用率同比下降6.69%，尤其研发、销售和管理费用率均有较大幅度下降。
◼ 营收增长主要来自：伺服系统与控制类产品；得益于其在协议客户中推广的“步进+伺服+PLC”解决方景案、以及在自动化、新能源领域的渗透增加。

三、战略扩展：聚焦智能制造+机器人

◼ 公司自2018年起布局机器人业务，研发了无框力矩电机、CD系列伺服驱动器等产品，并于近期获得多个大客户的批量订单，还将与某知名德企合作开发机器人关节模组，进一步巩固产品优势。

四、未来展望与投资评级

◼ 盈利成长可观：预计2024-2026年公司归母净利润将至232亿、320亿和369亿元，同比增速分别为77%、38%和15%。
◼ 估值与评级：当前股价PE分别为26x、19x和16x，维持“买入”评级。
◼ 关键风险提示：宏观经济、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

💎 建议关注其“智能制造+机器人”战略推进，及新能源领域订单增量带动下的成长性。

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注：全文共计约 650 字，严谨总结核心数据与亮点项，避免信息冗余。