20180803-信达证券-煤炭行业周报_无惧煤价回调_坚定看好反转__27页_2mb

无惧煤价回调，坚定看好反转

核心内容概述

本报告为2018年8月3日发布的煤炭行业周报，分析了煤炭行业在价格、库存、需求及政策等方面的动态。报告指出，尽管煤价出现回调，但煤炭行业基本面依然强劲，供需缺口扩大，全球煤炭紧缺，未来煤价仍有上涨潜力。同时，宏观政策出现边际放松，有助于缓解经济下行压力，进一步支撑煤炭行业。

主要观点

• 行业基本面强劲：2018年1-6月，煤炭开采和洗选业主营业务收入同比增长4.3%，利润总额同比增长18.4%，显示煤炭行业盈利持续改善。
• 煤价走势：煤价在经历短期回调后，整体仍处于高位，且有企稳迹象。动力煤价格出现明显下跌，但焦炭价格有所上涨，炼焦煤价格相对稳定。
• 供需格局：煤炭需求端表现强劲，沿海电厂日耗连续8天高于80万吨，但受工业错峰生产及水电超预期影响，增速低于预期。供给端库存高位，但产能释放有限，煤价仍面临上涨压力。
• 政策影响：国务院常务会议释放出边际放松信号，对冲经济下行压力，但去杠杆政策未转向，不会出现大水漫灌式调整。
• 投资建议：建议投资者关注煤炭板块的结构性机会，尤其动力煤、无烟煤和炼焦煤细分板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业、西山煤电、平煤股份、潞安环能等企业。

关键信息

一、煤炭价格跟踪

• 动力煤：秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为600元/吨，环比下降28元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货交易价634元/吨，环比下降24元/吨；环渤海动力煤价格指数报收于567元/吨，环比下降1元/吨。
• 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价为1700元/吨，环比下降30元/吨；临汾肥精煤车板价为1510元/吨，环比持平；兖州气精煤车板价为990元/吨，环比持平。
• 无烟煤：晋城中块无烟煤(Q6800)价格为1200元/吨，环比持平；阳泉无烟洗中块(Q7000)价格为1170元/吨，环比持平。
• 国际煤价：ARA指数下降至95.17美元/吨，纽卡斯尔港NEWC指数微涨至121.02美元/吨，澳大利亚峰景矿硬焦煤价格上升3美元/吨至187美元/吨。

二、煤炭库存跟踪

• 港口库存：秦皇岛港煤炭库存为706.5万吨，环比下降1.60%；澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存为155.01万吨，环比下降7.77%。
• 电厂库存：沿海六大电厂煤炭库存为1540.28万吨，环比增加3.69%；可用天数为18.52天，环比增加0.15天。
• 焦煤库存：六大港口炼焦煤库存为421.08万吨，环比增加8.88%；国内独立焦化厂炼焦煤库存为519.4万吨，环比增加1.03%。

三、煤炭行业下游表现

• 钢铁行业：上海螺纹钢价格为4220元/吨，环比上升80元/吨；唐山产二级冶金焦价格为2000元/吨，环比持平。
• 化工行业：尿素市场价在1844元/吨至2086元/吨之间，环比下降62元/吨至16元/吨；水泥价格指数为139.38元/吨，环比下降0.42元/吨；甲醇市场中间价在2625元/吨至2950元/吨之间，部分区域价格上升。

四、宏观数据跟踪

• 工业增加值：6月同比上涨6.0%，增速较5月回落0.8个百分点。
• 固定资产投资：1-6月同比上涨6.0%，增速较1-5月回落0.1个百分点。
• 进出口情况：6月煤炭出口同比下降55.3%，进口同比增长18.8%。

五、行业重要资讯

• 国内产量：1-6月大型煤炭企业原煤产量完成12.7亿吨，同比增长7.4%；神华集团8月长协煤价下调，加剧市场看空情绪。
• 国际动态：印度煤炭进口量首次增长，印尼推迟煤炭出口新规，蒙古煤炭出口量下降但出口额增长。
• 企业动态：开滦集团实现动力煤线上竞价销售，西山煤电上半年利润增长21.59%，昊华能源煤炭销量增长11.59%。

风险因素

• 下游限产：夏季用电部门可能面临较大规模限产，影响煤炭需求。
• 宏观经济放缓：宏观经济大幅失速放缓可能对煤炭行业造成不利影响。

投资建议

• 推荐标的：动力煤板块推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、阳泉煤业、大同煤业；炼焦煤板块推荐西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
• 策略建议：建议弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置，关注估值修复机会。

结论

煤炭行业在供需格局改善及政策边际放松背景下，未来具备上涨潜力，建议投资者把握结构性机会，关注动力煤、无烟煤及炼焦煤细分板块。