20181216-太平洋-金属_非金属与采矿行业周观点_宏观预期主导黑色走势_有色关注下周联储议息会议_4页_508kb

报告摘要

本周市场对黑色与有色金属板块的走势分析显示，宏观预期是主导因素，尤其在钢铁行业，需求端释放积极信号，供给端则出现阶段性修复。而有色金属板块则关注美联储议息会议对美元及金价的影响。

宏观预期主导：本周政治局会议强调“六个稳”，并释放扩大内需信号，同时淡化地产调控，显示政策对地产行业可能有边际宽松空间。
需求端表现：制造业投资增速回升至9.5%，地产及基建投资增速稳定，显示需求支撑较强。1-11月房屋新开工面积增长16.8%，地产赶工仍在延续，对建筑钢消费形成支撑。
供给端变化：全国高炉开工率降至65.75%，唐山限产趋严及徐州钢企停产修复了市场对限产不及预期的担忧。螺纹和热卷产量继续回落，但热卷库存同步下降，显示供需相对良好。
价格走势：螺纹社会库存和钢厂库存增加，表明淡季需求萎缩；热卷库存下降，反映供需结构改善。但板材面临汽车等传统消费增速下滑的压力，预计2019年上半年仍为“长强板弱”格局。
投资建议：建议下周钢铁板块继续观望，2019年钢铁价格中枢或回落，盈利被动回归。关注政策对冲带来的机会，如兼并重组、环保优化及高效经营企业。

金价走势：受美元走强及欧元疲软影响，金价走弱，现货黄金跌破1240美元/盎司。下周美联储议息会议将影响加息预期，若出现鸽派倾向，金价有望反弹。
基本金属供应：2018年1-10月全球铜、锌、铅、锡、镍市场均存在不同程度的供应短缺，但铜锌供应过剩，整体金属市场偏弱。
加工费上涨：锌精矿加工费同比上涨35%，铜冶炼厂粗炼费提升，显示冶炼环节成本上升。若印度铜冶炼厂无法重启，铜精矿TC/RC可能进一步上涨，利好国内冶炼企业。
投资建议：下周重点关注联储议息会议，黄金股仍是合适的配置点位，推荐山东黄金、中金黄金、银泰资源。基本金属受美元压制及需求疲弱影响，整体偏弱。