20171016-兴业证券-农林牧渔_17年10月USDA农产品供需报告点评_玉米产需持续趋紧_大豆产量小幅下修_8页_732kb

证券研究报告总结 - 农林牧渔行业

核心内容

本报告分析了2017年10月美国农业部（USDA）发布的全球主要农产品供需报告，并结合国内政策及市场环境，对玉米、大豆、小麦、大米和棉花的供需变化及价格走势进行了点评。

主要观点

1. 玉米

• 供需变化：本月USDA上调2017/18年度全球玉米产量617万吨至10.39亿吨，消费量上调770万吨至10.65亿吨。
• 产需差：产需差小幅扩大至2600万吨，相比于16/17年度的1474万吨，基本面大幅改善。
• 价格预期：预计国际玉米价格在17/18年度震荡偏强。
• 国内影响：在临储收购政策取消及国内深加工利好政策背景下，国内玉米价格或将上行，种植收益回升。
• 投资建议：建议关注登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒等公司。

2. 大豆

• 供需变化：USDA下调2017/18年度全球大豆产量56万吨至3.48亿吨，消费量基本持平。
• 产需盈余：产量同比下滑1.11%，消费量同比增加近4%，产需盈余收窄。
• 价格预期：国际大豆价格或将在震荡格局中小幅走强。
• 风险提示：需关注美元汇率波动及异常气候对产量的影响。

3. 小麦

• 供需变化：USDA上调2017/18年度全球小麦产量634万吨至7.51亿吨，消费量上调209万吨至7.40亿吨。
• 产需变化：产量同比下滑0.41%，消费量同比增长0.07%，供需变化较小。
• 价格预期：预计国际小麦价格维持平稳。
• 投资建议：关注与小麦相关的种植及加工企业。

4. 大米

• 供需变化：USDA上调2017/18年度全球大米产量44万吨至483.8亿吨，消费量上调31万吨至480.48亿吨。
• 库销比：库销比由25.72%上调至29.45%，显示供应偏紧。
• 价格预期：受供需偏紧影响，国际大米价格可能面临上行压力。

5. 棉花

• 供需变化：USDA上调2017/18年度全球棉花产量11万吨至120.86百万包，消费量上调26万吨至118.01百万包。
• 库销比：库销比由78.59%下调至78.28%，显示库存减少。
• 价格预期：在供给大幅回升背景下，预计国际棉花价格震荡偏弱。

关键信息

• 投资建议：推荐关注玉米种植及加工企业，如登海种业、隆平高科、苏垦农发、北大荒等。
• 评级说明：行业及公司评级基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避及买入、增持、中性、减持等。
• 风险提示：美元汇率波动及异常气候灾害可能对农产品价格产生影响。

表格摘要

表1：全球玉米供需平衡表

• 产量：10.388亿吨（本月）
• 消费量：10.6483亿吨（本月）
• 库销比：18.87%（本月）

表2：全球大豆供需平衡表

• 产量：3.4788亿吨（本月）
• 消费量：3.4437亿吨（本月）
• 库销比：27.89%（本月）

表3：全球小麦供需平衡表

• 产量：7.5119亿吨（本月）
• 消费量：7.3963亿吨（本月）
• 库销比：36.25%（本月）

表4：全球大米供需平衡表

• 产量：483.8亿吨（本月）
• 消费量：480.48亿吨（本月）
• 库销比：29.45%（本月）

表5：全球棉花供需平衡表

• 产量：120.86百万包（本月）
• 消费量：118.01百万包（本月）
• 库销比：78.28%（本月）

图表摘要

• 图1-5：分别展示了全球玉米、大豆、小麦、大米、棉花的库销比变化趋势，显示供需关系的动态调整。

分析师信息

• 分析师：陈娇（chenjiao86@xyzq.com.cn）
• 研究助理：史鹤飞、毛一凡、闫亚等。

机构销售联系方式

• 上海地区：盛英君、冯诚、杨忱、顾超、王溪、李远帆、王立维、胡岩、曹静婷、姚丹丹、卢俊、张馨月等。
• 北京地区：郑小平、苏蔚、朱圣诞、肖霞、刘晓浏、吴磊、袁博、陈杨、陈姝宏、王文钊等。
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• 证券与金融业务：张枫、周子吟、双星、张力、罗敬云、束海平等。

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