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市場動態與投資策略總結

核心內容

港股近期表現強勁，恒指在周四期指結算日前進一步攀升，收市漲136點，報22129點，國指亦升27點至9062點。市場個別板塊交投活躍，強勢板塊/個股如汽車股、本地電訊股、公用股、騰訊等持續走高，資金開始追逐落後板塊，如金沙（1928）帶動濠賭股上揚。然而，恒指已累升逾2400點，14天RSI高達70.8，顯示市場開始超買，需提防回調風險。回調首個支持位為4月份的前浪頂（約21600點），第二度支持為250天線（約21309點），守穩後者仍屬大漲小回。

主要觀點

• 市場氣氛改善：深交所對熱點題材保持高度敏感，有利於市場情緒，為深港通開通做準備。
• 板塊分化明顯：強勢板塊如汽車、電訊、公用、騰訊等持續走高，而內險股升勢較窄。
• 技術分析：恒指突破250天線，呈現尋頂形態，需留意回調風險。
• 中國房地產行業：2016年上半年業績整體改善，但預期出現進一步差異。大型開發商如中國海外發展及華潤置地盈利增長不俗，而部分落後股如融創中國、越秀地產、遠洋集團則面臨利潤率壓力。
• 融資成本下降：行業融資成本由2015年的6.36%降至2016年上半年的6.1%以下，但財務成本可能因高收益優先票據未完全取代而增加。
• 個股表現：部分個股如國際家居零售、綠葉製藥、銀河娛樂等表現突出，而飛尚非金屬、安進公司、應用材料等跌幅較大。
• 市場評級：維持「與大市一致」評級，部分個股如華潤置地、中國海外發展被給予「買入」評級，而部分公司如保利置業集團被給予「沽售」評級。

關鍵信息

房地產行業分析

• 2016年上半年預期：整體核心純利預期同比增長9.4%，但部分公司如雅居樂、恒大地產、越秀地產等可能因交付建築面積減少及利潤率疲弱而表現較弱。
• 大型企業優勢：中國海外發展、華潤置地、龍湖地產等大型企業因良好的利潤率保障、穩健的槓桿及核心地區的土地儲備，預期表現較佳。
• 融資與成本：行業融資成本下降，但部分公司如融創中國因美元債項贖回及岸上債券發行，財務成本可能上升。
• 市場集中度：預期2016年下半年將進行更多併購，導致市場集中度提高。

技術分析與個股評級

• 中銀香港（2388）：買入，目標價27.13/28.28港元，止蝕位24.78港元。
• 中國交通建設（1800）：買入，目標價8.93/9.43港元，止蝕位8.15港元。
• 中煤能源（1898）：買入，目標價4.28/4.50港元，止蝕位3.84港元。

市場動態與異動股份

• 港股通與滬股通：港股通餘額達105.54億元，滬股通餘額124.44億元，顯示資金持續流入港股。
• 異動股份：如綠葉製藥（2186）因收購消息漲8.2%，銀河娛樂（27）漲6.5%，而飛尚非金屬（102）跌22%。
• 經濟數據：本周將公布美國及日本央行議息，需密切關注其對市場的影響。

市場評級與預測

• 市場評級：維持「與大市一致」評級，部分個股如華潤置地、中國海外發展被給予「買入」評級。
• 估值與目標價：行業預期市盈率7.4倍，仍處於吸引水平。個股目標價因業績預期、成本控制及融資改善而有所調整。
• 回調風險：恒指超買，需提防回調，支持位為21600點及21309點。

投資建議

• 關注優勢企業：如中國海外發展、華潤置地、龍湖地產、萬科企業等，預期核心盈利增長及利潤率改善。
• 警惕落後股：如融創中國、越秀地產、遠洋集團等，因交付建築面積減少及利潤率疲弱，表現較弱。
• 市場情緒與資金流向：資金開始追逐落後板塊，但需謹慎，因市場可能出現回調。

資料來源

• 彭博、大華總顯、HKETNet等。