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市場動態總結

核心內容

2014年9月17日，恒生指數連跌八日，最終收市跌220點至24,136點，國指亦下跌116點至10,718點。受內地經濟表現不佳及聯儲局議息會議和蘇格蘭公投的影響，市場觀望情緒濃厚。然而，由於恒指已跌至24,100點支持區，並有中國人民銀行對五大行實施5,000億元人民幣SLF操作，市場預期港股短線可能反彈。

主要觀點

• 市場情緒：市場因內地經濟不佳及國際事件（聯儲局議息及蘇格蘭公投）而觀望，但恒指已接近關鍵支持區，跌勢或將放緩。
• 政策影響：人行的SLF操作向市場注入流動性，有助港股短線反彈。
• 個股表現：
  • 華潤燃氣（1193）：技術分析顯示股價可能反彈至23.20港元及24.70港元的阻力位。
  • 中國鐵建（1186）：技術分析顯示股價可能測試7.73港元及8.08港元的阻力位。
  • 國泰航空（293）：技術分析顯示股價可能測試15.48港元及16.10港元的阻力位。
• 投資策略：對上述三隻股票均給予「買入」評級，預期有上漲空間。

關鍵信息

旭輝控股集團（884 HK）

• 公司簡介：設於上海，專注長三角、環渤海及中西部的物業開發，擁有68個開發項目及9.5百萬平方米土地儲備。
• 財務表現：
  • 2014年首8個月合同銷售達人民幣132億元，同比增長43.0%。
  • 經調整純利預測為2,401百萬元，淨利率為10.3%。
  • 市盈率預測為3.0倍，市賬率預測為0.7倍。
• 股價評級：首予「買入」評級，目標價為1.93港元，預期股價有24.5%上漲空間。
• 風險因素：
  • 小型土地儲備可能影響增長。
  • 中央政府政策風險，尤其是對一線城市的住房限制。
• 財務預測：
  • 2014年預測淨營業額為16,607百萬元。
  • 2014年預測息稅折舊攤銷前利潤為3,649百萬元。
  • 2014年預測經營利潤為4,009百萬元。
  • 2014年預測純利為2,401百萬元。
  • 2014年預測淨債項/(現金)對權益為73.9%。

市場指數表現

指數	前收市	變動 (%)	年初至今 (%)
恒指	24,136	-0.9	+3.6
即月期指	24,230	+0.2	+3.8
國指	10,718	-1.1	-0.9
滬綜指	2,297	-1.8	+8.5
道指	17,132	+0.6	+3.3
標普500	1,999	+0.7	+8.1
日經225	15,958	+0.3	-2.0
德國DAX	9,633	-0.3	+0.8
巴黎CC	4,409	-0.4	+2.6

最大成交股份

股份	股價 (港元)	變動 (%)	成交金額 (百萬港元)
中國移動	94.95	-3.8%	24.8
騰訊	121.00	-1.9%	19.7
安碩A50中國	9.15	-2.0%	17.6
中國石化	7.10	-2.1%	17.5
CSOP富時中國	9.41	-1.9%	15.5

最大跌幅股份

股份	股價 (港元)	變動 (%)	成交金額 (百萬港元)
品創控股	0.24	-16.1%	16.92
新洲發展控股	0.71	-19.3%	197.47
實際成交	221.20	-26.3%	0.03
誉滿國際控股	0.17	-30.6%	0.03
誉滿國際控股	0.17	-32.5%	19.95

股價催化劑

• 全國強勁房貸寬鬆政策
• 重大政策放寬
• 提前落成時間表
• 2014年下半年可能推出的宏觀刺激計劃

市場預期

指標	旭輝	恆指
預期市盈率	3.5x	11.1x
預期市賬率	0.7x	1.3x
預期股本回報率	20.8%	17.5%
預期股息率	6.4%	3.5%

技術分析

• 華潤燃氣（1193）：技術分析顯示股價可能反彈至23.20港元，並測試24.70港元。
• 中國鐵建（1186）：股價可能重新測試7.73港元，並測試8.08港元。
• 國泰航空（293）：股價可能測試15.48港元，並測試16.10港元。

總結

市場因內地經濟不佳及國際事件而觀望，但恒指已接近支持區，預期短線反彈。旭輝控股集團作為一家中型物業開發商，擁有廣泛的土地儲備及高盈利能力，受到投資機構關注，給予「買入」評級，預期有24.5%的上漲空間。其他股票如華潤燃氣、中國鐵建及國泰航空亦受到技術分析支持，預期有反彈機會。