20210710-天风证券-复锐医疗科技-01696.HK-收入增速大超预期_盈利能力显著提升_2页_353kb

复锐医疗科技（01696）总结

核心内容概述

复锐医疗科技（01696）近期发布了2021年中期业绩预告，显示其收入和利润均大幅增长，超出市场预期。公司凭借强大的研发能力和全球化的营销策略，实现了在中国及北美两大核心市场的业绩增长，并展现出良好的盈利能力提升趋势。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 收入增长：2021年上半年营业收入同比增长超过 73%，预计超过 8.15亿人民币。
• 利润增长：净利润同比增长超过 190%，预计超过 1.03亿人民币。
• 盈利提升：净利润增速远高于收入增速，表明公司净利润率显著提升，盈利能力增强。

市场拓展策略

• 中国及北美市场：公司依托现有渠道和口碑优势，结合KOL营销、社交媒体推广等方式，提升了Harmony及Accent等产品的市场认知度和销售规模。
• 营销本土化：通过在北美、亚太、欧洲设立7个直销子公司，实现营销策略的灵活调整，增强对全球市场需求的响应能力。

产品创新与研发

• 技术领先：公司作为全球能量源医美设备龙头，持续自主研发，扩充产品管线，提升核心竞争力。
• 新品发布：
  • 2020年推出：OpusPlasma（肌肤修复产品）、Harmony XL PRO Special Edition（皮肤综合管理平台）、DermaClear（皮肤清洁产品）、CO₂激光 × 1570nm激光 × 超声波产品AlmaHybrid。
  • 2021年4月推出：AlmaPrimeX（Accent系列新产品）。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：根据公司业绩表现，上调2021/2022/2023年营业收入预测至 17.10亿/20.28亿/23.76亿元人民币（前值为13.95亿/17.08亿/20.39亿元人民币）。
• 归母净利润预测：2021/2022/2023年归母净利润预测为 1.71亿/2.23亿/2.98亿元人民币（前值为1.45亿/1.61亿/1.82亿元人民币）。
• 估值与目标价：给予公司2021年PS为7倍，对应目标价 32.88港元，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品市场放量不及预期。
• 溶脂针临床试验及注册进展不及预期。
• 估值与可比公司存在差异。
• 中期业绩为初步测算，具体数据以公司公告为准。

基本数据概览

投资评级体系

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分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系，仅供客户参考，不构成投资建议。