20160425-安信证券-有色金属_继续看好有色大反弹_重点关注金银铝锑稀土钨_23页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容

2016年4月25日发布的有色金属行业分析报告指出，有色金属板块整体呈现回暖态势，重点关注金银铝锑稀土钨等品种。报告指出，基本金属普涨，其中沪铝表现尤为强劲；黄金因美元走强承压，但白银涨幅显著；稀土价格回升，国家商业储备启动；小金属中锑、钨、钼、镁、钛等价格上涨。整体来看，货币宽松、政策刺激和供需改善是推动有色金属价格走高的三大核心因素。

主要观点

1. 有色金属板块整体回暖

• 上周有色金属板块下跌3.9%，但其中磁材、锂、钨、稀土表现良好。
• 铝价突破13000元/吨，有望冲击14000元/吨，成为板块领涨品种。
• 稀土价格在政策推动下逐步回升，市场对收储力度和价格涨幅预期强烈。
• 银价上涨，受益于新能源板块走强和风险偏好回升。

2. 供给收缩与需求回暖推动价格上涨

• 电解铝供给持续收缩，产量Q1负增长，复产进程缓慢。
• 下游需求回暖，尤其是地产和汽车行业，库存持续下降。
• 供给缺口显著，加上成本支撑增强，铝价仍有上涨空间。
• 稀土行业因政策收紧、打黑力度加大、收储预期升温，库存逐步去化，价格有望进入上涨通道。

3. 风险偏好回升与美联储政策影响

• 风险偏好回升，市场对有色金属的配置资金流入增加。
• 美联储4月会议对加息预期影响深远，市场预计6月加息概率上升。
• 货币宽松环境和全球政策刺激支撑有色金属市场。

关键信息

1. 各品种价格表现

• 基本金属：铝价上涨6.69%，铜价上涨4.5%，锌价上涨2.2%，镍价上涨2.0%，锡价上涨1.9%。
• 贵金属：黄金下跌0.1%，白银上涨4.6%。
• 小金属：锑价上涨7.7%，钨精矿上涨4.3%，镁价上涨，钛精矿上涨，钼精矿上涨，锗价下跌。

2. 稀土行业分析

• 政策加码：工信部首次缩减稀土冶炼分离产量配额，收储预期升温，打黑力度加大。
• 市场影响：稀土库存低于预期，价格有望进入上涨通道，涨幅或远超市场预期。
• 重点公司：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST五稀等。

3. 磁材行业价值凸显

• 稀土价格温和上涨，磁材行业单吨毛利有望提升。
• 磁材公司具备较强的库存管理能力，可通过存货重估提升业绩。
• 重点推荐：中科三环、宁波韵升、正海磁材（已停牌）、银河磁体、安泰科技。

4. 铝行业重点推荐

• 推荐标的：云铝股份（业绩弹性最大）、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。
• 基本面支撑：供给收缩、下游需求回暖、库存下降、成本上升。

品种选择建议

1. 继续关注

• 工业属性强的品种：铝、锌、白银。
• 小金属：钨、锑。
• 稀土：政策支持、收储预期、价格温和上涨。

2. 重点关注

• 铝板块：云铝股份、中孚实业、神火股份、中国铝业、南山铝业、新疆众和、焦作万方。
• 稀土上游资源股：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、北方稀土、ST五稀。
• 磁材板块：中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技。
• 龙头标的：湖南黄金、中飞股份、西部材料、宜安科技、银邦股份。

风险提示

1. 美国经济好于预期，加息进程加速。
2. 国内需求低迷，政策刺激低于预期。
3. 供给侧改革面临阻力较大，执行效果低于预期。

行业动态

• 电解铝：一季度产量同比下降3%，库存下降，价格维持升水，成本支撑显著。
• 铜精矿进口：一季度铜精矿进口量大幅增长，预计二季度进口量将小幅回落。
• 镍矿：菲律宾镍矿生产商预计今年镍矿出货量持平，价格或将上涨。
• 白银：进入牛市，价格大幅上涨，金银比降至6个月低位。
• 稀土打黑：福建省率先出台打黑政策，其他主产区有望跟进，对稀土市场产生积极影响。

结论

有色金属板块整体呈现回暖趋势，核心驱动因素为货币宽松、政策刺激和供需改善。重点关注铝、稀土和磁材等品种，其价格有望继续上涨。建议投资者关注具备业绩弹性、估值优势和政策支持的个股，同时警惕美联储加息、国内需求疲软和供给侧改革执行不力等风险。