20160801-安信证券-有色金属行业动态分析_初心不改_坚定关注金银钨稀土_17页_840kb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

2016年8月1日的有色金属行业分析报告指出，全球宏观环境对市场影响显著，基本金属涨跌不一，黄金、白银价格出现反弹。中央环保督查对钨、稀土、锡等小金属供应产生较大冲击，价格有望上涨。同时，黄金、白银等避险资产因流动性改善和风险偏好波动而具备配置价值。此外，稀土供给侧改革持续推进，配合国储政策预期，有望迎来全面上涨。报告还提到3D打印、石墨烯等新兴领域的发展动态。

主要观点与关键信息

宏观层面

• 美联储维持利率不变，但释放出未来加息的信号。
• 日本央行意外维持宽松政策，美元指数回落，利好基本金属反弹。
• 美国二季度GDP大幅低于预期，显示经济复苏仍存在不确定性。
• 欧洲银行压力测试结果改善，但整体经济复苏仍不明朗。

金融属性与政策

• 流动性向宽松微妙变化，风险偏好波动较大。
• 国储政策有望推动稀土价格上涨，环保督查强化供给侧改革。
• 黄金和白银作为避险资产，具备长线配置价值。
• 人民币贬值预期升温，但外储上升将起稳定作用。

行业表现

• 有色金属板块整体下跌 $5.3%$ ，仅钽板块因ST东钽复牌补涨。
• 新能源、军工等细分行业在市场调整后仍具配置价值。

品种表现

• 黄金上涨 $2.2%$ ，白银上涨 $3.6%$ 。
• 稀土止跌企稳，环保督查影响现货供应，价格有望全面上涨。
• 钨因环保停产、库存去化及价格低于成本线，看涨情绪浓厚。
• 钛、镁、钴等小金属价格上涨，部分因环保和行业淡季影响。

环保督查对有色金属行业的影响

督查省份

• 2016年第一批中央环保督查覆盖8个省份：内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏。
• 督查力度超预期，推动部分冶炼厂停产，影响供应。

影响品种

• 钨：环保停产、库存去化，价格有望继续上涨。
• 稀土：江西、江苏、广西等地冶炼厂停产，供应减少，价格有望上涨。
• 锡：云南、广西、江西地区冶炼厂集中停产，影响全国约 $45%$ 的供应。

重点推荐品种与标的

避险品种

• 黄金：推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、湖南黄金。
• 白银：关注铅锌银矿标的，如兴业矿业、盛达矿业、盛屯矿业、金贵银业。

环保督查受益品种

• 稀土：推荐厦门钨业、广晟有色、盛和资源、安泰科技。
• 磁材：关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体、英洛华。
• 钨：关注中钨高新、章源钨业。
• 锡：关注相关企业。

新兴领域

• 军工新材料：关注宝钛股份、万泽股份。
• 新能源材料：关注华友钴业、格林美、鹏欣资源。
• 3D打印与石墨烯：关注特斯拉石墨烯电池研发进展，以及韩国政府对3D打印等领域的税收优惠政策。

风险提示

1. 美国加息进程加速。
2. 国内需求低迷。
3. 供给侧改革低于预期。

行业动态

基本金属

• 伦铝上涨 $2.5%$ ，沪铝上涨 $0.1%$ 。
• 伦铜上涨 $0.1%$ ，沪铜下跌 $1.6%$ 。
• 伦锌上涨 $0.1%$ ，沪锌下跌 $2.7%$ 。
• 伦镍上涨 $2.1%$ ，沪镍下跌 $1.5%$ 。
• 伦锡上涨 $0.6%$ ，沪锡上涨 $2.3%$ 。

小金属

• 钨：因环保停产和库存去化，价格持续上涨。
• 钛：因下游需求和环保核查，价格持续走高。
• 镁：受夏季检修影响，价格波动明显。
• 钴：因海外贸易圈囤货和终端需求，价格有望继续上涨。

贵金属

• 黄金：上半年消费量同比下降 $7.68%$ ，但央行持续增持。
• 白银：价格因美元回落而反弹，但整体需求疲软。

稀土

• 6月出口量增长 $18.9%$ ，但价格下滑 $17.1%$ 。
• 包头稀土研究院推出磁制冷冰箱，节能环保。
• 美国开发出利用细菌分离稀土的新方法，有望减少污染。

投资建议

• 短期：关注避险资产黄金、白银，以及环保督查带来的供给收缩品种。
• 中长期：重点关注稀土、钨、锡等战略小金属，以及新能源、军工等产业确定性强的板块。
• 策略：建议在四季度关注需求侧刺激带来的价格上涨机会。

附录：分析师与联系方式

• 分析师：

  • 齐丁（SAC执业证书编号：S1450513090001）
  • 衡昆（SAC执业证书编号：S1450511020004）

• 报告联系人：

  • 余懿（yuyi1@essence.com.cn）
  • 蔡宇杰（caij@essence.com.cn）

• 销售联系人：

  • 上海：朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
  • 北京：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
  • 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、邓欣