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宝城期货煤焦早报总结（2025年4月28日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦品种早报，重点分析了焦煤与焦炭在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及市场逻辑。报告指出，当前煤焦市场整体呈现震荡格局，但受到基本面及宏观因素的影响，价格存在偏弱运行的可能。

主要品种分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 3、4月山西煤矿未出现重大生产事故，安监环境平稳，产量维持高位。
  • 3月山西原煤产量同比上涨19.1%，4月产量预计仍保持同比增长。
  • 蒙煤进口量在4月环比改善，供应宽松局面持续。
  • 现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤报价为1035.0元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约1008元/吨。
  • 虽然短期基本面压力仍存，但宏观扰动加剧，市场多空博弈明显，导致焦煤主力合约维持低位震荡。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡思路
• 核心逻辑：
  • 本周焦炭延续供需两增格局，且需求端增量较为明显，短期基本面尚可。
  • 焦炭期货主力合约维持低位震荡运行。
  • 宏观扰动仍较为剧烈，中美贸易摩擦反复，关税争端存在不确定性。
  • 国内内需提振政策预期增强，4月25日中共中央政治局会议提出积极有为的宏观政策。
  • 尽管有政策支撑，但焦煤供应宽松带来的成本端压力以及终端需求担忧限制了焦炭价格的反弹空间。
  • 综合来看，焦炭中长线逻辑未变，短期仍受宏观环境影响，维持震荡偏弱走势。

关键信息

• 价格波动判断标准：

  • 跌幅大于1%为下跌
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱
  • 涨幅0~1%为震荡偏强
  • 涨幅大于1%为上涨

• 震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不作区分。

• 市场环境：

  • 焦煤和焦炭均面临供应宽松的压力。
  • 宏观经济不确定性增加，影响市场情绪与价格走势。

• 关注点：

  • 国内政策是否出台有效需求提振措施。
  • 焦煤供应是否持续宽松。
  • 中美贸易摩擦对市场的影响程度。

总结

总体来看，焦煤和焦炭在当前市场环境下均处于震荡状态，且日内走势偏弱。供应端维持高位，基本面偏空，而宏观扰动使得市场情绪波动，进一步限制了价格的反弹空间。短期内，市场观望情绪浓厚，价格或将继续低位震荡。投资者需密切关注政策动向及供需变化，以把握后续走势。