20230517-华创证券-航空行业2023年4月数据点评_国内旅客超19年_春秋客座率88.7_；行业韧性已现_旺季弹性可期_持续看好出行链重要投资机会_13页_1mb

航空行业2023年4月数据点评总结

行业数据

• 4月国内旅客运输量: 同比增长53.79%，恢复至2019年的94.6%，超疫情前34%。
• 近7日国内旅客量: 恢复至104%，较19年增长4%。
• 平均客座率: 75%，较周环比增长1个百分点。
• 裸票价: 7日平均裸票价较19年增长1%，同比增长9%。

航司运营数据

• ASK恢复情况:
  • 吉祥：115.7%
  • 春秋：111.5%
  • 南航：91.9%
  • 东航：89.9%
  • 国航：88.7%
• RPK恢复情况:
  • 吉祥：109.8%
  • 春秋：108.3%
  • 南航：84.1%
  • 东航：77.6%
  • 国航：77.0%
• 国内航线R/PK增长：
  • 春秋ASK：142.6%
  • 吉祥ASK：120.1%
• 国际航线R/PK增长：
  • 吉祥ASK：95.0%
  • 春秋ASK：48.8%

客座率表现

• 春秋客座率: 88.7%（同比+22.1%，环比+0.5%）
• 其他航司客座率均低于春秋，二三线航司复苏较快。

价格和供给端

• 五一假期票价: 国内全票价较19年增长超30%，近7日裸票价同比持平微增。
• 供给端: 三大航年均客机增速29%，座位数增速26%。

投资建议

1. 需求端：需求在逐月恢复，4月份超疫情前，积极布局旺季前机会。
2. 价格端：降本提价弹性大，五一期间价格表现强劲。
3. 供给侧：运力增长缓慢，结构差异显著，关注东航、南航和国航。
4. 推荐股：
   • 航空：春秋、吉祥、国航、南方航空；
   • 机场：白云机场、海南机场、上海机场。

风险提示

• 经济大幅下滑
• 油价和汇率大幅波动

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