20240505-浙商证券-中伟股份-300919.SZ-2023年报和2024Q1季报点评_三元前驱体全球份额稳定第一_全球化和一体化同步推进_3页_440kb

证券研究报告 · 公司点评
中伟股份（300919）
报告时间：2024年05月05日

公司概况

中伟股份（300919）发布2023年年报及2024年一季度季报：

• 2023年业绩：营业收入3427.3亿元，同比增长129.5%；归母净利润194.7亿元，同比增长261.5%；拟每10股转增4股，并派现1.16元（含税）。
• 2024年一季度亮点：营收92.9亿元，同比增长175.8%；归母净利润37.9亿元，同比增长111.9%。

投资要点

1. 全球三元前驱体龙头地位稳固

   • 2023年出货量超27万吨，同比增幅超过23%；三元前驱体全球市占率达27%，蝉联行业榜首。
   • 产能方面，三元前驱体产能28万吨，利用率80%；在建产能45万吨。海外收入同比增长512%，毛利率达17.65%，海外市场占比持续提升。

2. 全球化布局稳步推进

   • 韩国：与POSCO合作，规划建设5万吨电池级硫酸镍及11万吨前驱体产能。
   • 摩洛哥：与非洲投资基金共同建设集三元前驱体、磷酸铁锂一体化、黑粉回收及中摩绿色能源园区，目标年产12万吨三元前驱体、6万吨磷酸铁锂。

3. 镍资源一体化深化

   • 印尼镍资源项目全部投产，粗炼端产能达195万吨金属吨。
   • 翡翠湾、德邦项目建成，年产55万吨低冰镍；全球首条低冰镍制备OESBF生产线进入爬坡阶段。

盈利预测与评级

• 下调盈利预测：下调2024-2025年归母净利润至211.4亿、259.4亿元，新增2026年预估303.5亿元；PE从18.05降至11.58倍。
• 评级：维持“增持”评级，目标EPS分别为3.16元、3.87元、4.53元，对应PE分别为17倍、14倍、12倍。

风险提示

• 汽车电动化速度放缓、市场竞争加剧、产能消化不及预期；材料价格波动、客户需求减弱等潜在风险。

浙商证券研究所