20220228-华联期货-螺纹钢月报_回归现实供需_钢价震荡筑底_7页_1mb

螺纹钢月报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，主要分析了2022年2月螺纹钢市场行情及3月份的展望。报告指出，2月份钢市处于需求淡季，且受冬奥会和春节假期影响，供需双弱，导致钢价震荡。3月份随着冬奥会结束和采暖季限产放松，供需有望回升，但需求改善节奏或弱于供给，钢价面临承压。

主要观点

• 2月行情回顾：钢价小幅上涨，主要因低产量、低库存及钢厂挺价意愿较强，但后期受政策和期货下跌影响，涨幅收窄。
• 3月展望：
  • 供应端：冬奥会接近尾声，采暖季限产结束，北方地区限产放松，高炉开工率和产量将回升，电炉开工率也逐步恢复，钢材产量释放空间较大。
  • 需求端：稳增长政策对基建需求形成支撑，但房地产需求仍受拖累，需求回升速度或慢于供给。
  • 库存：春节后钢材库存继续累库，但幅度低于往年，预计3月上旬库存将达到峰值，随后进入去库阶段。
  • 期现价差：期现基差走扩，未来需关注现货需求释放情况，若不及预期，钢价或以现货下跌修复贴水。
  • 期货走势：受海外冲突和美联储加息周期影响，金融市场承压，钢价大概率震荡筑底，技术上关注4500元/吨一线支撑。

操作建议

• 单边操作：关注RB05合约下方4500元/吨支撑，等待回落企稳后做多。
• 套利操作：持有空RB05多HC05组合，目标价240元/吨。

关键信息与风险因素

重点关注因素：

• 两会期间限产情况：可能影响3月钢材产量。
• 下游工地开工进度：影响需求释放节奏。
• 库存去化情况：若去化不及预期，钢价可能继续承压。

风险因素：

• 政策变动：如限产政策延续或调整。
• 需求不及预期：特别是房地产市场复苏缓慢。
• 原料成本支撑：铁矿石等原料受政策管控，成本下行对钢价形成拖累。
• 海外地缘政治与金融环境变化：如美联储加息周期可能对市场情绪和资金流向产生影响。

基本面分析

1. 行情回顾

• 截至2月25日，全国25个主要城市HRB400螺纹钢均价为4869元/吨，环比春节前上涨53元/吨。
• 上海地区螺纹钢报价4750元/吨，环比上月底上涨20元/吨。
• 期货2205合约收盘价4617元/吨，下跌212元/吨。

2. 供应分析

• 2月钢材产量低于往年，主要受春节假期和冬奥会限产影响。
• 高炉开工率和产能利用率同比均有下降，日均铁水产量减少。
• 3月高炉开工率有望回升，电炉开工率也在逐步恢复，钢材产量将释放。

3. 需求分析

• 稳增长政策推动基建需求回暖，但房地产需求仍偏弱。
• 基建投资增速预计在3月有所提升，但房地产投资增速难以明显回升。

4. 库存分析

• 节后钢材库存继续累库，但幅度小于往年。
• 预计3月上旬库存将达到峰值，随后进入去库阶段。

5. 期现价差与合约价差

• 期现基差走扩，需关注现货需求释放情况。
• 05-10合约价差小幅收窄，05合约弱于10合约，后期仍有走扩空间。
• 卷螺差扩大，需关注铁水转产情况。

结论

3月份螺纹钢市场供需有望回升，但需求改善或弱于供给，钢价承压。原料端政策管控持续，成本支撑下行。期货市场受海外冲突和美联储加息周期影响，钢价大概率震荡筑底，技术上关注4500元/吨支撑。操作上建议等待回落企稳后做多RB2005合约。