20250228-银河期货-_铁矿月报_市场预期反复_矿价高位运行_17页_1mb

铁矿石3月月报总结

临近春节，矿价延续偏强走势，主要原因是宏观预期向好，市场对春节后终端需求保持较强预期。春节后矿价重心上移，但市场分歧较大，盘面宽幅震荡。基本面方面，澳洲季节性天气对力拓和BHP发运形成较大影响，但未实质影响矿山生产。

2月底矿价高位回落，因国内粗钢压减政策传言发酵。

市场数据回顾

• 62%普氏铁矿价格、PB粉价格、卡粉-PB粉价差等图表显示价格波动；
• 2月5/9跨期价差小幅正套，主力合约基差弱基。

供需分析

供应端
全球铁矿发运同比大幅回落，其中澳洲受天气影响较大，后期有望回升；非主流矿发运同比减量，普氏价格长期在90美金附近造成减产，2025年供应压力减弱。

需求端

• 制造业用钢需求维持高位；
• 建材需求波动性大；
• 地产施工环节用钢需求关键；
• 地产整体趋稳，基建投资增速回升；
• 国内粗钢产量同比下滑，但制造业用钢需求韧性较强。

进口铁矿

• 港口库存高位回落，钢厂库存下降明显；
• 全球铁矿消费结构变化，海外铁元素消费增量显著。

行情展望

• 后市矿价有望高位运行；
• 交易策略：单边高位运行，月差高位反套，期权熔断累购。

风险提示

1. 国内政策落地不及预期；
2. 非主流矿发货量超预期。

总体来看，市场宏观稳增长主线明确，终端需求值得期待，港口库存高位回落，矿价有望维持高位运行。