20160808-山西证券-传媒7月综述及8月策略展望：暑期档过半票房不及预期，8月有望进一步好转_30页_2mb

传媒行业2016年7月综述及8月策略展望总结

核心内容

本报告对2016年7月传媒行业的市场表现、行业基本面及未来投资策略进行了分析。传媒板块整体表现疲软，但部分细分领域和个股表现亮眼，为8月的市场回暖提供了潜在动力。

主要观点

• 市场表现：2016年7月，A股整体表现分化，中信传媒板块下跌2.23%，1-7月累计跌幅达27.99%，位列全行业倒数第一。但部分三级子板块如平面媒体上涨，显示行业内部存在结构性机会。
• 行业数据：7月全国票房45.08亿元，环比上升16.62%，但同比下降18.13%。国产片贡献74.23%的票房，引进片占25.77%。《绝地反击》以7.34亿成为单片票房冠军。电视剧播放量同比增长42.64%，腾讯视频拥有15部版权，贡献25%的流量。
• 投资建议：8月有望迎来《盗墓笔记》等大IP电影及多部海外引进片，推动电影市场回暖。同时，上市公司中报将集中披露，建议关注业绩成长确定、估值有安全边际的个股。
• 风险提示：政策变动、监管趋严、市场竞争加剧、盗版侵权及知识产权纠纷、单个文化产品收益波动、二级市场系统性调整等。

关键信息

1. 7月行业市场表现

• 全部A股总市值加权平均涨跌幅为1%。
• 上证A股上涨2.96%，深证A股下跌1.62%，创业板下跌5.74%。
• 中信传媒板块下跌2.23%，1-7月累计跌幅达27.99%。
• 7月资金净流出215.91亿元，互联网板块流出最多。
• 个股方面，盛讯达涨幅220.17%，成为7月涨幅冠军；新文化、粤传媒、奥飞娱乐等跌幅较大。

2. 行业基本面

2.1 电影产业

• 7月全国票房45.08亿元，环比增长16.62%，但同比下降18.13%。
• 观影人次1.36亿，放映场次672万场，环比分别增长21.82%和16.73%。
• 7月票房TOP10影片均过亿，其中《绝地反击》以7.34亿居首。
• 院线方面，15家过亿票房，万达院线表现突出，7月票房达5.76亿。

2.2 电视剧播放率

• 7月TOP20剧集总播放量达293.68亿次，同比增长42.64%。
• 腾讯视频拥有15部版权，贡献25%流量；爱奇艺、搜狐视频、优酷土豆分别贡献23%、8%、21%。
• 《青云志》单集播放量达2.5亿，居于首位；奇幻剧为热门类型，8月仍为奇幻剧主战场。

2.3 互联网数据

• 6月品牌网络广告投放费用中，交通类占7亿元，网络服务类占4.9亿元，食品饮料类占4.9亿元。
• 垂直文学网站日均覆盖人数前三位为起点中文网（163万）、晋江原创网（136万）、纵横中文网（55万）。
• 2016年6月APP月活人数前五为微信、QQ、支付宝、淘宝、QQ浏览器，使用时长前五为微信、QQ、小米桌面、UC浏览器、爱奇艺视频。

2.4 网络游戏数据

• 7月一线平台网页游戏开服前三为《决战武林》、《蓝月传奇》、《传奇霸业》。
• 37游戏、360游戏、XY游戏为运营平台前三。
• 中国游戏在海外收入增长近150%，策略类游戏表现最佳，街机游戏用户活跃度最高。

2.5 传媒行业上市公司2016年中报

• 5家公司公布中报，中文在线营收与净利润增长显著。
• 30家上市公司发布业绩预警，其中8家预告净利润同比增长超过100%。
• 12家公司业绩略增，7家略减，3家预减，1家首亏。

3. 行业新闻回顾

• 广电总局新规：要求网络视听节目持证机构参与新三板挂牌需审批，已在挂牌的需停牌补办手续。
• 电视剧发展政策：总局将出台促进电视剧繁荣发展的指导意见，旨在推动行业发展。
• 广播电视媒体融合：总局发布意见，推动广播电视媒体与新兴媒体融合，打造新型主流媒体。
• 网络表演管理：文化部加强管理，规范市场秩序，公布表演者黑名单。
• 新闻纸用量下降：上半年新闻纸用量同比下降14.3%，主要因报业广告和发行量下降。

4. 投资策略

• 估值分析：中信传媒指数稳定在2013年下半年形成的估值区间，波动性高于大盘。
• 8月展望：
  • 电影市场有望回暖，多部大IP及海外引进片将上映。
  • 上市公司中报集中披露，关注业绩确定、估值安全的个股。
• 建议关注：
  • 泛娱乐产业链公司如华谊兄弟、华策影视、奥飞动漫、乐视网、新文化、万达院线等。
  • 艺人IP和经纪资源布局公司如华谊兄弟、华策影视、光线传媒、北京文化、中南文化等。
  • 游戏研运代理、赛事资源、直播平台、玩家流量公司如完美环球、巨人网络、游久游戏、游族网络、浙报传媒、顺网科技、盛天网络等。

5. 风险提示

• 政策变动及监管风险。
• 市场竞争加剧。
• 盗版侵权及知识产权纠纷。
• 单个文化产品收益波动。
• 二级市场系统性调整带来的波动。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上。
  • 增持：相对强于市场表现5%以上。
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%之间波动。
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越市场整体表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

免责声明

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