20220207-中原证券-传媒行业周报_春节档票房不及预期_虚拟人技术再获主流卫视应用_16页_1mb

报告摘要

本周传媒行业整体表现不佳，传媒板块在1月24日至1月28日期间下跌9.69%，显著跑输沪深300、上证指数及创业板指数。传媒板块估值处于历史较低水平，为过去5年市盈率平均值的72%，中位数的76%，接近2018年Q4的估值水平，因此维持“强于大市”的投资评级。

传媒板块受多重因素压制
- 传媒板块153家上市公司中已有98家披露2021年业绩预告，其中41家亏损，最大亏损达14-20亿元。
- 商誉减值对传媒板块业绩影响显著，部分细分领域龙头公司2021年业绩低于预期。
- A股整体短期震荡，叠加上述因素，传媒板块表现疲软。
政策推动行业数字化转型
- 多项“十四五”规划政策为传媒行业提供明确发展路径和指导意见，尤其《“十四五”数字经济发展规划》强调5G网络建设与数字技术融合，目标数字经济核心产业增加值占GDP的10%。
- 虚拟人技术作为元宇宙底层技术之一，未来应用空间广阔，已应用于主流卫视春晚。
投资建议
- 建议关注游戏、影视、虚拟人技术等细分领域头部公司，如完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒、值得买、中信出版、果麦文化等。

游戏市场：头部游戏厂商在版号停发背景下，需提升长线运营与出海能力。
电影市场：春节档票房表现不及预期，观影人次下滑明显，疫情、高票价、内容质量是主要影响因素。
影视剧市场：电视剧与网剧播映指数排名前五分别为《今生有你》、《人世间》、《超越》、《雪中悍刀行》、《沉睡花园》和《开端》、《一闪一闪亮晶晶》、《镜双城》、《昔有琉璃瓦》、《江照黎明》。
综艺节目市场：电视综艺与网络综艺排名前列的节目包括《天天向上2022》、《2022央视春晚》、《闪光的乐队》等。
电影网播市场：院线电影播放量排名前五为《长津湖》、《古董局中局》、《爱情神话》、《007:无暇赴死》、《铁道英雄》；网络电影播放量排名前五为《阴阳打更人》、《缩小人特攻队》、《断金》等。
广告市场：2021年10月广告市场花费同比微降0.3%，环比微降1.6%；电梯LCD和电梯海报保持增长，影院视频增长显著。
图书市场：实体书店畅销书榜单中，《红岩》、《钢铁是怎样炼成的（新版)》、《海底两万里》为虚构类前三；《傅雷家书》系列为非虚构类前三；《窗边的小豆豆（2018版)》、《青铜葵花（新版)》、《草房子》为少儿类前三。