2018-点评A股即将第二步纳入MSCI_长风再至_12页-1mb

A股第二步纳入MSCI分析总结

核心内容

2018年8月14日，明晟公司宣布将实施A股纳入MSCI相关指数的第二步，纳入比例为2.5%，与第一步相同。此次调整后，A股累计纳入MSCI的比例将提升至5%。MSCI中国A股国际通指数新增10只成分股，包括中兴通讯、TCL集团、中国联通、恒力股份、国电南瑞、用友网络、中航沈飞、国电电力、中国神华、玲珑轮胎，调整后总成分股数量为236只，占MSCI新兴市场指数的比重为0.75%。

主要观点

• 纳入比例：第二步纳入比例为2.5%，与第一步相同，累计纳入比例提升至5%。
• 新增成分股：MSCI中国A股国际通指数新增10只成分股，均按照FIF调整市值5%的比例纳入。
• 行业分布：236只成分股中，银行和非银金融行业占比最高，合计为31.87%，其次是食品饮料、医药生物、房地产、电子等。纺织服装、综合、农林牧渔、休闲服务等行业比重较低。
• 资金流入预期：第二步纳入MSCI将带来约660.67亿人民币的海外增量资金，其中主动跟踪资金与被动跟踪资金的比例约为5:1。
• 外资偏好：外资更偏好大盘蓝筹股，尤其在“入摩”时点前后可能加速流入MSCI相关标的。
• 北上资金表现：受第一步纳入MSCI影响，二季度北上资金净流入规模显著增加，5月净流入规模最大，达到508.51亿元。6月和7月的净流入规模分别为284.92亿元和284.76亿元，维持平稳。预计第二步纳入MSCI后，北上资金净流入规模将有所提高。

关键信息

• 短期影响：MSCI带来的资金增量有助于修复市场悲观情绪，提振市场风险偏好。
• 中长期影响：A股“入摩”有助于加速中国金融开放，改善投资者结构，提高A股国际化程度。
• 投资建议：建议逢低配置优质龙头，重点关注“创新成长”+“大众消费”主线，特别是前期超跌调整到位的消费蓝筹股。
• 风险提示：经济大幅下行、贸易战、MSCI纳入进度不及预期、外资流入不及预期等。

外资偏好及外资流入情况

• QFII持股：截至2018年8月14日，QFII重仓持股共44只，其中古越龙山、迈克生物、卧龙地产等为新进。
• QFII偏好行业：QFII持股市值较大的股票主要集中在食品饮料、医药生物、家用电器、电子等行业。
• 北上资金趋势：沪股通和深股通作为外资布局A股的主要渠道，资金净流入在第二步纳入MSCI前后可能有所提升。

投资建议

• 市场主线：市场中长期主线集中在“创新成长”+“大众消费”。
• 关注标的：建议关注MSCI新增成分股的投资机会，尤其是前期超跌调整到位的消费蓝筹股。
• 行业方向：成长板块关注TMT细分板块、新能源等方向；消费板块关注医药和具有抗周期特征的大众消费。

风险提示

• 经济风险：经济大幅下行可能对市场产生负面影响。
• 贸易战风险：国际贸易摩擦可能影响外资流入。
• MSCI进度风险：MSCI纳入进度可能不及预期，影响资金流入。
• 外资流入风险：外资流入可能不如预期，影响市场表现。

附录

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

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