20170622-国金证券-A股被纳入MSCI专题分析_A股入MSCI成功_提升_超级品牌_指数配置价值_15页_2mb

股票投资策略报告总结

核心内容

本报告主要分析了A股被纳入MSCI新兴市场指数的背景、新方案内容及对市场的影响。A股成功纳入MSCI指数，标志着中国资本市场进一步开放，提升了A股在国际资本配置中的地位。

主要观点

• 纳入原因：A股成功纳入MSCI指数主要得益于三个因素：沪深股通作为外资进出A股的通道，提高了流动性；停牌新规的实施降低了市场不确定性；以及国际投资者对A股市场重要性的认可。
• 新方案内容：
  • 成分股从169支增加至222支，主要集中在金融和消费板块。
  • A股在MSCI新兴市场指数中的权重从0.5%提升至0.73%。
  • 初始纳入比例为5%，分两步实施，分别在2018年5月和8月。
• 资金影响：理论测算显示，若一次性纳入5%，将带来约158亿美元的增量资金，约合人民币1075亿元。但考虑到市场已有部分预期，实际资金流入可能有限。
• 长期影响：A股纳入MSCI指数将促进国际资金配置中国市场，提升机构投资者占比，推动人民币国际化。

关键信息

• 短期影响：对风险偏好有提振作用，但实际资金流入有限。
• 中长期影响：有利于A股国际化，改善投资者结构，推动人民币国际化。
• 行业分布：金融板块占比最高（40.11%），消费板块次之（24.26%）。
• 重点关注公司：建议关注“稀缺、绩优、具备超级品牌价值”的公司，如工商银行、中国平安、贵州茅台等。

结构清晰

• 三因素助力A股第四次闯关MSCI：沪深股通、停牌新规、国际投资者认可。
• 定稿新方案：成分股数量增加，分两步纳入，集中于金融和消费板块。
• 短期与长期影响：短期提振风险偏好，长期促进国际化和人民币地位提升。
• 建议关注标的：重点关注具有超级品牌价值的公司，如工商银行、中国平安、贵州茅台等。

图表目录

• 图表1：A股四次闯关终获“准入证”
• 图表2：更新方案中222支股票的选择过程
• 图表3：金融板块增加最多，其次是消费
• 图表4：台股纳入MSCIEM指数资本市场表现
• 图表5：韩国市场纳入MSCIEM指数资本市场表现
• 图表6：台湾外资持股占比不断走高
• 图表7：韩国外资持股市值及占比大幅增加
• 图表8：增量资金粗略测算（一次性5%纳入比例）
• 图表9：“超级品牌”概念股
• 图表10：MSCI最新成分股名单（按权重降序排列）

总结

A股成功纳入MSCI新兴市场指数，标志着中国资本市场进一步开放，提升了A股在国际资本配置中的地位。新方案内容显示，成分股数量增加，集中于金融和消费板块，初始纳入比例为5%，分两步实施。短期对风险偏好有提振作用，但实际资金流入有限；中长期有利于A股国际化，改善投资者结构，推动人民币国际化。建议关注具有超级品牌价值的公司，如工商银行、中国平安、贵州茅台等。